Выручка "Северстали" за 2017 год может вырасти на 30%

По нашим оценкам, "Северсталь" сможет удержать сильные финансовые результаты по итогам всего 2017 г. за счет роста ср. цены реализации и физических объемов продаж на внутреннем рынке. Выручка компании за год в целом может вырасти на 25%-30% г/г, при этом EBITDA margin, вероятно, будет балансировать на уровне 30%-32%. Кредитное качество эмитента останется на высоком уровне.

В свою очередь, "Северсталь" ожидает стабилизацию рынков стали и сырья в течение 2017 г. благодаря закрытию избыточных мощностей в Китае. При этом спрос на сталь в России вырастет примерно на 5% по итогам 2017 г. вслед за ростом ВВП.

По итогам 9 мес. 2017 г. "Северсталь" нарастила общий долг на 34% к 2016 г. до 2,69 млрд долл., в т.ч. за счет размещений двух выпусков еврооблигаций еще в 1 кв. на 500 и 250 млн долл. При этом чистый долг компании снизился за 9 мес. на 18% к 2016 г. до 703 млн долл. Метрика Чистый долг/EBITDA в результате немного снизилась – с 0,4х до 0,3х, удерживаясь на низком уровне.

У "Северстали" сохранилась значительная "подушка" ликвидности в размере 1,99 млрд долл., которая с запасом покрывала короткий долг компании в размере 1,19 млрд долл. Кроме того, у "Северстали" имелись открытые невыбранные кредитные линии на 725 млн долл. В графике выплат компании кардинальных изменений не произошло, он остается сбалансированным: в 2017-18 гг. предстоят погашения в пределах 550-600 млн долл. в год, затем крупные выплаты будут только в 2021 г.

График погашения долга "Северстали" (30.09.2017 г.), млрд долл.

График погашения долга

Источник: данные компании, PSB Research

Финансовых ресурсов "Северстали" будет достаточно как для реализации программы Capex (в 2017 г. около 37 млрд руб. или порядка 640-645 млн долл., в 2018 г. планируется рост инвестиций), так и для выплаты дивидендов по итогам 3 кв. 2017 г. в размере 29,8 млрд руб. (или более 500-510 млн долл.). Отметим, у "Северстали" помимо солидного запаса ликвидности также сохраняется значительный операционный денежный поток (за 9 мес. 2017 г. порядка 1,33 млрд долл.).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *