Давление на рубль возрастает

Рынки в ожидании итогов заседания ЕЦБ. EUR/USD торгуется немногим выше отметки 1.18 в преддверии решения ЕЦБ. Накануне рынок спекулировал на тему слухов о параметрах и деталях сокращения программы QE европейским регулятором. Одновременно с этим позиции USD ослабевали на фоне заявлений президента США о готовности оставить Дж. Йеллен на посту главы ФРС. Несмотря на то, что смена руководства ФРС едва ли приведет к переходу на более жесткую модель американским регулятором, рынок пытается выловить идею в этой истории. Сегодня помимо заселения ЕЦБ внимание рынка приковано к событиям в Каталонии. Испанское правительство приняло решение о применении ст. 155 Конституции, что сохраняет политическую напряженность на Пиренейском полуострове и продолжит формировать определенное давление на евро.

Касательно решения ЕЦБ: европейский регулятор сегодня объявит о внесении изменении в свою программу покупки активов. Мы ожидаем, что действие программы будет расширено, по крайней мере, на шесть месяцев, и одновременно ежемесячный объем покупки активов будет сокращаться с 60 млрд. евро в месяц до 30 млрд., начиная с января 2018 года. При этом политика ЕЦБ останется аккомодационной в продолжительной перспективе. В целом, после всех "утечек" информации, сегодняшнее заявление не должно привести к ощутимым движениям на рынке. Также, несмотря на превалирующий "бычий" настрой рынка в отношении EUR, мы полагаем, что европейская валюта не продемонстрирует рост по итогам заседания. Краткосрочный ориентир по паре EUR/USD 1.174-1.184.

Давление на рубль возрастаетпо мере того как внутренние факторы поддержки уступают место внешним вызовам. Окончание налогового периода, ожидаемое снижение ставки ЦБ на заседании в пятницу и возобновлением санкционной темы в связи с публикацией уточняющих документов Минфина США (в начале следующей недели) - эти темы сейчас выходят на первый план. Не добавляет оптимизма и динамика цен на "черное золото", которое не может нащупать твердой почвы под ногами для развития позитива. Сегодня в фокусе рынков европейские события (Каталонский вопрос и заседание ЕЦБ), которые заметным образом оттягивают на себя внимание участников торгов и повышают тем самым локально режим "risk-off" в отношении развивающихся валют. Краткосрочными ориентирами для пары USDRUB выступят отметки 57.3-57.9.

Денежный рынок. Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ ощутимо сократился (-800 млрд. руб.), составив к сегодняшнему дню 2,98 трлн. руб. При этом краткосрочные рублевые ставки продемонстрировали достаточно сдержанный рост. Сделки на МБК проходят в районе отметок 7.9-8.0%, рынок РЕПО ориентируется на уровни 8.1-8.3%. Пик налоговых платежей пройден, спрос на рублевую ликвидность продолжит сокращаться. Сегодня Казначейство совокупно предложит рынку 900 млрд. руб. через депозитный и аукционы РЕПО.Фокус рынка смещается на завтрашнее заседание Банка России. Прогноз Nordea - снижение ставки на 0.25%. Среднесрочные ставки стабильны: MosPrime 3m – 8.54%, 6m – 8.53%.

Макроэкономика. Опрос Росстата о деловой активности организацийсвидетельствует о постепенном снижении доли предприятий, рассматривающих неопределённость экономической ситуации в качестве основного фактора, ограничивающего рост производства. В обрабатывающих отраслях данный фактор отметили 43% опрошенных компаний (55% годом ранее в октябре 2016 года), в добывающих отраслях - 36% (41%) годом ранее. Большая предсказуемость экономической ситуации является во многом следствием качественных изменений в макроэкономической политике и создаёт предпосылки для продолжения роста инвестиций. Среди прочих основных факторов, ограничивающих рост производства, предприятия отмечают недостаточный спрос (50% в обрабатывающих отраслях) и высокий уровень налогообложения (40%).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *