Комментарии ЦБ не несут никакой новой смысловой нагрузки

По итогам пятницы рубль потерял около 0.4% к USD, закрывшись на отметках 58.06/USD при довольно высоких оборотах в US$5.9 млрд. Однако в течение дня котировки доходили до 58.77/USD, причем основное движение произошло после объявления решения ЦБ снизить ставку на 25 б.п. при по-прежнему очень осторожной риторике.

Несмотря на то, что такая политика ЦБ вполне позитивна для рубля из-за поддержание положительных реальных ставок, вероятно, часть игроков на рынке ОФЗ ожидала более мягкого комментария. В итоге, продажи ОФЗ после решения ЦБ могли оказаться доминирующей причиной столь значительного снижения рубля в условиях чрезвычайно благоприятного внешнего фона – доллар перешел к коррекции после роста, а нефть уверенно торговалась выше US$59/брл.

К концу дня ралли нефти до отметок выше US$60/брл. быстро вернуло рубль назад к отметкам 58/USD, и при их сохранении на текущих уровнях не исключаем укрепления рубля до уровней выше 58/USD. При текущем внешнем фоне потенциал ослабления российской валюты выглядит ограниченным.

В пятницу ЦБ ожидаемо снизил ставку на 25 б.п., сохранив осторожную риторику. Изменения в тексте касались лишь forward guidance и фразы о плавном переходе от умеренно-жесткой к нейтральной политике. С нашей точки зрения, никакой новой смысловой нагрузки эти изменения не несут, все они полностью согласуются с предыдущими комментариями ЦБ о достижении нейтральной ставки в 2019 г. Как следствие, наш базовый прогноз снижения ставки еще на 25 б.п. в декабре и по 25 б.п. в течение каждого квартала 2018 г. остается в силе.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *