Основные драйверы роста производителей стали уже в цене

Наша сестра пoнижaeм рeйтинги рoссийскиx прoизвoдитeлeй стaли по ДЕРЖАТЬ, оставив рекомендацию Делать закупки только для ММК, затем что:
1) мы считаем, кое-что компании оценены справедливо – высокие значения мультипликаторов в конце 2016 возраст были вызваны ожиданиями улучшения российско-американских отношений;
2) соревнование в ценах на сталь в Китае по капле сходит на "нет" получи фоне рекордных объемов производства в июле и экономической статистики, указывающей бери замедление экономики и активности сверху рынке недвижимости;
3) ресурсы роста цен на внутреннем рынке сохраняется, только уже учтен в консенсус-прогнозах; сильнее того, в 4К цены традиционно снижаются в своя рука с завершением сезона строительства;
4) основные драйверы роста данных компаний уж в цене. ММК: Мы подтверждаем нашу рекомендацию Месть для компании (цель - $10/GDR). Задел ММК все еще торгуются с низким мультипликатором EV/EBITDA (3,7х), предлагая (дисконтирование 26% к уровню российских конкурентов, дивидендную прибыльность 8%, доходность FCF 16% и низкую долговую нагрузку (0,1х). В 2П17 что ль увеличение free float и охват в MSCI, что может обогатить ликвидность и привлечь пассивные вклады. Evraz: Мы повышаем отнесение к категории Evraz до ДЕРЖАТЬ и увеличиваем целевую цену до самого 290 пенсов. Мы недооценили прочность роста цен на коксующийся (горючий и способность компании снизить долговую нагрузку: средства от продажи активов в размере $400 млн позволили Evraz реставрировать дивидендные выплаты, что как видим ключевым катализатором, но ноне уже заложено в цену. Автор этих строк ожидаем, что 2П17 будет сильнее сложным для Evraz, и EBITDA угольного дивизиона сократится держи 25% п/п на фоне снижения средних цен реализации и проблем с экспортной логистикой, для которые мы указывали позднее Дня угольных компаний АТОНа. НЛМК: (резервный компании выросли на 20% с момента повышения нашего рейтинга прежде ПОКУПАТЬ в январе, достигнув нашей целевой цены, того мы понижаем рейтинг задолго. Ant. с ДЕРЖАТЬ. Операционная схема НЛМК подразумевает отправку слябов с России на заводы в США и Йес, что защищает компанию через растущего протекционизма в мире, только мы все же полагаем, чисто компания справедливо оценена за мультипликатору EV/EBITDA на уровне 5,7x сравнительно с чем среднего 5-летнего уровня 5,8х. "Северсталь": Пишущий эти строки сохранили наш рейтинг Владеть с целевой ценой $16/GDR. Вертикальная слитие снижает волатильность прибыли и увеличивает прогнозируемость дивидендных выплат, делая (резервный похожими на облигации, однако текущая рыночная ситуация благоволит неинтегрированным производителям, способным извлечь выгоду изо высокой премии цены получи и распишись сталь к ценам на сырой материал. Мы полагаем, что Северсталь правильно оценена на уровне 5,3х EV/EBITDA, характеризуясь высокой ликвидностью ($21,8 млн), низкой долговой нагрузкой (0,4x) и высокими дивидендами (доход 11%). По нашим оценкам, антидемпинговая мыто на поставку горячекатного листа в Нашел в размере 5% может прогнать EBITDA компании на 2%. Котировка 2П17
MMK
"Северсталь"
НЛМК
Evraz

P/E (x)
6,6
7,7
8,6
4,9

P/CF (x)
4,1
6,9
7,5
2,5

EV/EBITDA (x)
3,7
5,3
5,7
4,2

EV/продажи (x)
1
1,7
1,5
1

P/BV (x)
1,3
3,6
1,9
2,9

RoCE (%)
23
43
22
22

RoE (%)
21
49
23
83

Див. дох-ть
8
11
8
8

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *