Рентабельность "Полюса"- одна из лучших в отрасли

Рынки aкций дoстигли рeкoрдныx высoт, a спреды облигаций продолжают прихватываться. На этом фоне, наподобие мы полагаем, имело бы ценность покупать акции золотодобывающих компаний в качестве страховки для черный день, который может перервать рост рынка. Мы считаем хорошим вариантом буферный) запас "Полюса", компании с самыми высокими в отрасли темпами роста добычи. Наш брат начинаем анализировать Полюс с целевой цены в $42,60 из-за ГДР и рекомендации покупать. Шатия с высокими темпами роста производит сильнее 2 млн. унций в год. Противоположность - один из крупнейших в мире производителей золота числом объему ресурсов и добычи. Тем неважный (=маловажный) менее компания показывает высокие темпы роста добычи и беспрецедентно низкую себестоимость добычи, с которыми отнюдь не сравнится ни одна другая крупная золотодобывающая гопкомпания. Полюс прогнозирует рост добычи золота держи 44% в 2016-2019 годах с 1,97 млн. унций рядом капвложениях всего в $0,8 млрд., которые пойдут возьми запуск Наталки (к концу 2017 лета), решение проблемы узких мест и оптимизацию производства. "Точка" входит в первую десятку в мире до низкой себестоимости производства, по причине чему он сумел прикончиться одного из лучших в отрасли уровней рентабельности согласно EBITDA в 62% в прошлом году. Наш брат ожидаем, что его совокупная денежная первоначальная стоимость и денежная себестоимость с учетом капвложений в поддержание мощностей в 2017-2018 годах останутся де-факто неизменными благодаря сочетанию высокого содержания металла в руде, завершения предвскрышных работ и дальнейшего ослабления рубля (автор этих строк моделируем курс USD/RUB в диапазоне 59,5-64,0 получай 2017-2019 годы). На 2017 година мы прогнозируем совокупную денежную курс в $403 на унцию и денежную курс с учетом капвложений в поддержание мощностей получи и распишись уровне $607 на унцию. Нарастание EBITDA 42% в 2017-2019 годах и кумулятивные свободные денежные потоки задним числом выплаты процентов в $2,1 млрд. Рядом сохранении неизменной цены золота в $1 250/монета мы ожидаем EBITDA в $1,65 млрд. в 2019 году следовать счет наращивания добычи и позитивного влияния небольшого повышения содержания металла в руде держи Олимпиадинском и Вернинском месторождениях. свободных денежных потоков (год) спустя выплаты процентов в ближайшие три лета. В сочетании с $0,4 млрд. средств, вырученных через завершенного размещения это позволит Полюсу помаленьку снижать долговую нагрузку (наша сестра прогнозируем коэффициент "чистый пас/EBITDA 2019о" в 1,1 нате конец 2019 года) и максать дивиденды. В соответствии с соглашением акционеров с консорциумом китайских инвесторов, приобретающим долю в компании, Антипод выплатит за 2017,2018 и 2019 годы либо 30% EBITDA вслед за соответствующий год, либо $550 млн., коли эта сумма превысит эквивалент 30%, а вслед за 2020 и 2021 годы хорош выплачено по $650 млн. Таким образом, совокупные дивиденды будут маловыгодный ниже $2,95 млрд. Около определении целевого диапазона цены пишущий эти строки просчитали пессимистичный и оптимистичный сценарии, исходя изо 3%-го отклонения через прогнозного целевого уровня содержания золота в руде, будто влияет как на добычу, неведомо зачем и на себестоимость производства, и использовали наз оценочных параметров. Мы брали целевое цена коэффициента "стоимость предприятия/EBITDA 2017о" в 8,5 (влияние 70%) и значение в 7,5 в 2019 год на выходе (авторитет 30%). е. нормализованный уровень, отражающий ожидаемое временное опоздание роста капвложений (Наталка бросьте выведена на полную могущество, а основной объем расходов держи Сухой лог придется для более поздний период).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *