Рубль будет удерживать позиции вблизи отметки 56,5 против доллара

Валютный рынок: В первый день недели сразу несколько факторов оказали поддержку рублю (USDRUB 56.5, -0.4%). Со стороны внешних рынков, приостановка работы американского правительства оказала давление на американскую валюту. Кроме того, после двухдневной коррекции цены на нефть возобновили рост (Brent $69.0/барр., +0.6%) на фоне заявлений мониторингового комитета ОПЕК+ о возможности продления соглашения и после 2018 года. Со стороны внутренних факторов, поддержку рублю оказывают продажи валюты экспортёрами перед приближающимися налоговыми выплатами.

Несмотря на общий благоприятный фон, рубль продолжает торговаться в достаточно узком диапазоне 56.2-56.8 на протяжении последних десяти дней, отражая осторожность инвесторов перед объявлением решения по санкциям. Мы полагаем, что такая расстановка сил сохранится до конца текущей неделе, позволяя рублю удерживать позиции вблизи отметки 56.5 против доллара.

Мировые рынки: Мировые финансовые рынки начали неделю в спокойном режиме. Заседание Банка Японии не преподнесло сюрпризов: регулятор остался верен количественному смягчению, даже несмотря на постепенный прогресс в части инфляции. По ожиданиям коллег из SG, конкретные шаги в сторону более жесткой политики – в частности, через повышение цели по доходности долгосрочных JGB с 0.0% до 0.1% – случатся не ранее 2п'18, когда базовая инфляция закрепится выше уровня в 1%, а оценка рисков для инфляции примет нейтральный характер.

Подобное развитие событий может дать передышку для доллара США, который стремительно терял позиции в начале года на ожиданиях, что политика ЕЦБ и Банка Японии окажется более жесткой, чем ожидалось прежде. Индекс DXY в настоящее время штурмует отметку в 90 пунктов (выше 103 пунктов в конце 2016 года), которая последний раз наблюдалась в конце 2014 года, т.е. до цикла повышения процентных ставок ФРС.

Также вчера МВФ повысил прогноз по приросту мирового ВВП до 3.9% в 2018 и 2019 гг, в основном, благодаря ожиданиям более сильного роста экономики США, подстегнутой налоговой реформой. Данное ускорение, однако, вряд ли будет носить устойчивый характер, учитывая глобальные трудности с повышением производительности труда и постепенное старение населения. Напомним, что экономисты SG указывают на те же тренды, – но ожидают, что "посадка" мировой экономики будет более стремительной, +3.7% по мировому ВВП в текущем году и +3.3% в следующем.

Денежный рынок: Предстоящие налоговые выплаты могут изменить предпочтения участников денежного рынка относительно депозитов в ЦБ. До 25 января предстоит перечислить НДС, налог на добычу полезных ископаемых и акцизы (мы оцениваем совокупный объем в 940 млрд руб.), однако, в свете умеренного объема средств на корсчетах (2.23 трлн руб.), мы можем увидеть возвращение объема средств на депозитных счетах к 1.8-1.9 трлн руб. (2.67 трлн руб. на утро вторника).

Это обстоятельство, вероятно, будет учтено Банком России, пусть даже поводов для резкого сокращения недельных лимитов по депозитным аукционам мы не находим, напротив, индикативная ставка (Ruonia o/n 7.01%) остается заметно ниже целевого ориентира, а вмененная ставка однодневного валютного форварда по-прежнему тяготеет к 6.0-6.5%. В подобных обстоятельствах, Банк России сохранит попытки предотвратить снижение доверия к ключевой ставке и ограничить перенос давления на среднесрочные ставки денежного и валютного рынков.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *