Стратегический план "Энел России" умеренно позитивен для акций энергетика

"Энел Россия" опубликовала стратегический план на 2018-20120 годы.Мы выделяем наиболее важные моменты ниже.

- Рост прогнозов по финансовым показателям на 2017: чистая прибыль - 8,3млрд руб., EBITDA - 17,3 млрд руб., намного выше предыдущего плана и выше наших прогнозов в 7,4 млрд руб. и 16,2 млрд руб. соответственно.

- Более высокий, чем ожидалось, прогноз по дивидендам на акцию: 0,141 руб./акция (дивидендная доходность 11% - самая высокая в российском секторе электроэнергетики), это выше, чем 0,13 руб./акция, которые мы закладывали в нашу модель на 2018 (компания платит дивиденды раз в год). Более высокий показатель дивидендов на акцию отражает рост прогноза по чистой прибыли.

- Прогноз по EBITDA на 2018 и 2019 полностью совпадает с нашими оценками. Прогноз по чистой прибыли - выше.

- Капзатраты в 2018-20 в размере 38млрд руб., включая новые ветровые мощности, полностью в рамках нашего прогноза.

- Соотношение чистый долг/EBITDA, как ожидается, вырастет до 2,1x к 2020 с текущего значения 1,1x за счет роста капзатрат на ветровые проекты. Близко к показателю, который мы ожидаем согласно нашей модели.

- Коэффициент выплат должен вырасти с 60% в 2017 до 65% с 2018 - в рамках предыдущего прогноза, представленного год назад.Рефтинская ГРЭС по-прежнему фигурирует в финансовом прогнозе на 2018-2020, но компания не стала отрицать, что пытается продать этот актив и по-прежнему обсуждает потенциальную продажу с заинтересованными покупателями. Больше никаких комментариев предоставлено не было.

Наше мнение. В целом, план умереннопозитивен для акций "Энел Россия", которые мы рекомендуем держать с целевой ценой 1,31 руб.

Бумаги компании вчера бурно отреагировали ростом на 7%, однако все позитивные факторы, в основном, учтены в цене, в том числе и планы по расширению ветровых мощностей. Акции компании в настоящий момент предлагают самую высокую дивидендную доходность в секторе, а значит, выглядят привлекательными для тех, кто ищет дивидендные истории.

Единственный катализатор, который еще не отыгран - возможная продажа угольной Рефтинской ГРЭС, но история с этой продажей длится уже несколько лет, даже не месяцев, поэтому результат еще только предстоит увидеть.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *