Банк ЗЕНИТ: Евробонды снижаются в след за UST

Конъюнктура глобальных рынков

Доллар укрепляется, ЕМ под давлением

Мировые рынки во вторник подрастали на фоне неплохой статистики в Европе, а также на поддержки настроений от ожидания налоговой реформы Трампа. Тем не менее, доллар укрепился до июльских максимумов, что ограничивает интерес к развивающимся площадкам.

В Европе инвесторы позитивно отреагировали на статистику по активности производственного сектора. В сентябре индекс PMI вырос на 0.5 п. до 58.6 п. Кроме того, сообщалось, что создание новых рабочих мест в промышленном секторе набрало долгосрочные темпы роста. Индекс доверия потребителей еврозоны в сентябре поднялся до максимума с 2001 г. Таким образом, макроэкономический фон перед завтрашним заседание европейского ЦБ выглядит неплохим. Рынки рассчитывают, что ЕЦБ снизит со следующего года объем покупок в рамках программ количественного смягчения вдвое – до 30 млрд евро в месяц. Эта цифра отражает некий компромисс между желанием регулятора выжать максимум из этих программ выкупа в условиях подавленной инфляции, при этом совокупный объем покупок на балансе не превысит 2.5 млрд евро. Кроме того, объем в 30 млрд евро в месяц лишает ЕЦБ рисков того, что у него попросту не останется доступных для покупки ценных бумаг.

Основной повесткой для в США остается налоговая реформа Трампа и интрига вокруг назначения нового главы ФРС. Вчера один из сенаторов сообщил, что президент США обратился к республиканской части Сената с просьбой проголосовать за одного из кандидатов и по его результатам большинство голосов было отдано в пользу Джона Тейлора. Это вызвал укрепление доллара и рост доходностей казначейских обязательств США до мартовских максимумов.

Денежно-кредитный и валютный рынки

КОБР оказались не слишком востребованными

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера слегка улучшились, несмотря на проведение депозитного аукциона и аукциона КОБР ЦБ РФ. Уровень краткосрочных процентных ставок опустился на 5-10 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.22% годовых (-8 бп), 7-дневные – под 8.35% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.04% годовых (+4 бп). На 7-дневном депозитном аукционе Центробанк привлек 1 110 млрд руб. при объеме предложения со стороны банков в 1 448 млрд руб. и 1 345 млрд руб., привлеченных на прошлом аукционе. Размещение новых КОБР оказалось не слишком привлекательным для инвесторов, регулятор разместил бумаги на 176 млрд руб. из предложенного объема в 500 млрд руб.

Сегодня пройдет уплата основных налогов, она потребует около 740 млрд руб. Мы не ожидаем существенного влияния этих оттоков на ликвидность и ставки, поскольку на рынке остается избыток ликвидности, в том числе из-за относительного небольшого объема привлечения на депозитном аукционе ЦБ.

Рубль слега ослаб

Торги на валютном рынке вчера завершились минимальным ослаблением рубля. Российская валюта лишена идей, снижение ставки ЦБ в пятницу, вероятно, уже отражено в котировках, тогда как рост нефтяных котировок на 2% не смог укрепить позиции рубля. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.62 руб. (+7 коп.), курс евро – 67.83 руб. (+24 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся в течение дня, однако к вечеру всё же скорректировался к евро вниз. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 15 бп до $1.1765.

Пока основная интрига сосредоточена на перспективах действий ФРС и ЕЦБ, высокодоходные валюты остаются без внимания. Рост нефтяных котировок, спровоцированный данными API по резкому сокращению запасов бензина и дистиллятов в США, слабо влияют на рубль. Интерес к рублевым активам в свете ожидаемого понижения ключевой ставки ЦБ РФ в пятницу остается невысоким, что предполагает включение этого события в рыночные котировки.

Российский долговой рынок

Евробонды снижаются в след за UST

Долговые рынки ЕМ вчера преимущественно снижались вслед за аналогичным поведением базового ориентира. Доходности казначейских обязательств США подскочили до максимумов марта текущего года на подкрепившихся ожиданиях того, что главой ФРС будет назначен "ястреб" Джон Тейлор. По итогам вторника суверенные кредитные спрэды немного сократились. Российские евробонды вчера дешевели синхронно с широким рынком ЕМ. Доходности суверенных выпусков поднялись на 1-2 бп.

Рынок рублевого долга лишен драйверов роста. Рубль игнорирует повышение нефтяных котировок, а потенциально снижение ключевой ставки ЦБ не приводит к росту цен. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера повысились на 1-2 бп.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *