Банк ЗЕНИТ: Конъюнктура денежно-кредитного рынка должна остаться благоприятной до конца недели

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки корректируются вниз

Мировые рынки в среду перешли к снижению, отступив от достигнутых в текущем году максимумов. Кроме технических и спекулятивных, поводов для снижения практически не было, однако и их оказалось достаточно для перегретых фондовых площадок.

В США ключевой темой стала информация о том, что Китай может прекратить покупки американского госдолга. Вместе с ростом инфляционных ожиданий это стало мощным драйвером для роста доходностей казначейских обязательств США, а также увеличения прогнозов по росту доходности в текущем году со стороны ключевых игроков данного рынка. Позже власти КНР опровергли данное сообщение, что послужило поводом для остановки ценового снижения. Аукцион по размещению 10-летних UST прошел вполне успешно: спрос превысил предложение в 2.7 раза против 2.4 на прошлом аукционе. Доллар на этом фоне потерял часть позиций, завоеванных накануне. От главы ФРБ Чикаго, который не голосует на FOMC в текущем году, поступило заявление о том, что в декабре повышение базовой процентной ставки не было необходимостью, а к очередному ужесточению монетарной политики стоит прибегнуть лишь к середине текущего года. По мнению Чарльза Эванса, динамика инфляции пока вызывает много вопросов, однако она вряд ли достигнет цели в 2.0% раньше конца 2019 г. Среди прочих новостей, спровоцировавших спекулятивную фиксацию прибылей – опасения Канады о том, что президент США в ближайшем времени может объявить отказ от участия в Соглашении о североамериканской зоне свободной торговли (NAFTA).

Денежно-кредитный и валютный рынки

Ставки МБК снижаются

Условия российского денежно-кредитного рынка в среду немного улучшились. Отсутствие дополнительных мер ЦБ по абсорбированию ликвидности привели к увеличению объемов рынка МБК и снижению уровня краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 7.53% годовых (-19 бп), 7-дневные – под 7.76% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.20% годовых (-26 бп).

Конъюнктура рынка должна остаться благоприятной до конца текущей недели. Однако уже на следующей неделе стартует налоговый период января, который окажет давление на ликвидность и ставки. Совокупный объем основных налоговых платежей мы оцениваем в 1.42 трлн руб.

Рубль вновь нейтрален

Валютные торги вчера завершились минимальными изменениями для рубля. Российская валюта продолжила отыгрывать волатильность основной пары на форекс, игнорируя небольшой рост нефтяных котировок. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.03 руб. (+3 коп.), курс евро – 68.25 руб. (+27 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции, набранные накануне, благодаря снижению давления на рынок госдолга США. По итогам дня основная валютная пара выросла на 20 бп до $1.1960.

Рубль выглядит нейтральным и слабо реагирует 3-летние ценовые максимумы нефти. Причина проста – бюджетное правило, которое при повышении котировок будет провоцировать Минфин увеличить уже и без того существенные объемы покупки валюты. У нефтяного рынка есть поводы продолжить рост, поскольку мировые запасы продолжают приближаться к долгосрочному среднему уровню на фоне сокращения запасов в США, резком снижении объемов добычи в Венесуэле, неясности с пятничным решением по санкционному режиму США с Ираном. Не окажет видимой поддержки рублю и приближающийся период налоговых платежей из-за сохранения профицита ликвидности на денежном рынке. Таким образом, курс доллара имеет все шансы задержаться на уровне 57руб. до конца недели.

Российский долговой рынок

Долговые рынки снижаются

Евробонды ЕМ вчера продолжили ценовое снижение, которая продлилось по инерции после заметного роста доходностей базовых активов ранее на неделе. Суверенные кредитные спрэды заметно расширились. Российские евробонды выглядели немного лучше средней динамики бумаг ЕМ, однако доходности суверенных выпусков подросли на 3-4 бп.

На внутреннем долговом рынке продолжается коррекция роста, который наблюдался на "тонком" рынке с начала года. Аукционы Минфина прошли неплохо. Выпуск ОФЗ 25083 (декабрь 2021 г.) был размещен полностью на 20 млрд руб. при переподписке в 3.5х. Более дальний выпуск ОФЗ 26212 (январь 2028 г.) был размещен лишь 19.7 млрд руб. из 20 млрд руб. Невысокий спрос по сравнению с первым аукционом мог быть вызван существенным снижением доходности по 10-летнему выпуску с начала текущего года. На вторичном рынке доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись на 2-5 бп.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *