Банк ЗЕНИТ: Опубликованные финансовые результаты за 2016 год являются нейтральными для рейтингов "Магнита"

В кoнцe прoшлoй нeдeли Соблазн опубликовал финансовые результаты из-за 2016 г., которые мы оцениваем чисто нейтральные. Долговая нагрузка компании в терминах net debt/EBITDA LTM осталась сверху комфортном уровне. выручка компании увеличилась получи 13.1% г/г до 1 074.8 млрд руб. Стержневой причиной роста выручки из чего явствует расширение торговой сети: сверху конец 2016 г. на 14.8% перед 5.1 млн кв. После итогам 2016 г. В 2016 г. валовая доходность сети уменьшилась на 1 пп г/г задолго. Ant. с 27.5% в связи с уменьшением торговой наценки. В 2016 г. аллегретто роста SG&A-расходов (+14.9% г/г) чуточку превысил темпы роста выручки. EBITDA margin уменьшилась держи 0.9 пп г/г до 10%. В 2016 г. в лапа с ростом процентных и налоговых расходов, а и увеличением инвестиций на обновление оборотного капитала. В результате, самостоятельный денежный поток Магнита в 2016 г. уменьшился сверху 29.2% г/г до 12.6 млрд руб. Общее число выплаченных в прошлом году дивидендов (29.0 млрд руб.) превысила размер свободного денежного потока, кое-что привело к росту долга. Где-то, на конец 2016 г. совместный долг Магнита увеличился в 22.4% до 127.6 млрд руб., строгий долг – на 15.9% перед 111 млрд руб. Долговая навалка Магнита в терминах net debt/EBITDA LTM получай 31.12.2016 немного увеличилась к началу 2016 г., всё же осталась на комфортном уровне и составила 1.0х (1.1х получи 30.06.2016). Согласно прогнозам компании, в 2017 г. Вектолит ожидает увеличение выручки в пределах 9-13% г/г и пропорция EBITDA margin на уровне 9.5%-10.5%. В соответствии с нашему мнению, опубликованные финансовые результаты являются нейтральными для того рейтингов компании от S&P. Преимущественно ликвидные выпуски Магнита за срокам погашения сосредоточены в промежутке ото полугода до года, быть этом спред к суверенной составляет около 70 бп. На данном горизонте инвестирования больше интересно смотрится короткий стравливание X5, БО-06, торгующийся вдоль последним сделкам с доходностью 10% годовых близ дюрации 0.57 г., что трансформируется в премию к с одним глазом ОФЗ в размере 90 бп.
Соблазн (S&P: BB+/Стабильный): нейтральные финансовые результаты согласно итогам 2016 года

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *