Банк ЗЕНИТ: Опубликованные финансовые результаты за 2016 год являются позитивными для рейтингов АЛРОСА

Вчeрa МeгaФoн oбъявил финaнсoвыe рeзультaты зa 4К16 и в цeлoм вслед 2016 год, которые автор оцениваем как нейтральные. далеко не изменилась к началу 4К16 и составила 1.6х. Ухудшение структуры выручки и увеличение доли меньше рентабельного бизнеса по продаже оборудования и аксессуаров привело к незначительному уменьшению EBITDA margin компании в 4К16 сверху 0.3 пп г/г до 35.7%. В целом вдоль итогам 2016 г. выручка МегаФона увеличилась держи 0.9% г/г до 316.3 млрд руб., в ведь время как OIBDA сократилась получи 8.5% г/г до 121.1 млрд руб., OIBDA margin – в 3.9 пп г/г до 38.3%. В 4К16 затрата МегаФона на CAPEX уменьшились возьми 18% г/г до 15.3 млрд руб. Свободомыслящий денежный поток в 4К16 составил 6.3 млрд руб. (9.9 млрд руб. в 4К15) и был дешевле выплаченных в 4К16 дивидендов на сумму 11.7 млрд руб. За состоянию на 31.12.2016 комплексный долг МегаФона уменьшился к началу 4К16 нате 3.3 млрд руб. накануне 235.1 млрд руб., в так время как чистый обязанность увеличился на 6.1 млрд руб. впредь до 198.1 млрд руб. Долговая поручение МегаФона в терминах net debt/EBITDA LTM получи и распишись 31.12.2016 не изменилась к уровню для 30.09.2016 и составила 1.6х (1.4х получи начало 2016 г.). Риски рефинансирования долга компании остались незначительными: вкладыш ликвидности компании в виде остатка денежных средств получи счетах и депозитов (37 млрд руб.) является достаточной во (избежание единовременного погашения около 94% краткосрочного долга бери конец 2016 г. В феврале 2017 г. Матюгальник выплатил 640 млн долл. вплоть до 2024 г. В 2017 г. МегаФон ожидает пустячный прирост выручки и снижение показателя OIBDA до самого 112-118 млрд руб. В текущем году компашка планирует капитальные затраты в диапазоне 55-60 млрд руб. (вдоль итогам 2016 г. расходы возьми CAPEX составили 57.9 млрд руб.). Точно по нашим оценкам, опубликованные финансовые результаты являются нейтральными в (видах рейтингов компании от международных рейтинговых агентств. Сверху локальном рынке линейка облигаций Мегафона сосредоточена получи и распишись участке с дюрацией до лета. При этом уровень доходности больше всего ликвидных выпусков находится возьми уровне 9.7% годовых, предполагая надбавку в размере 15 бп. к бумагам МТС. Ровно по нашему мнению, на настоящий момент данный инвестиционный пропласток выглядит довольно бедно с точки зрения спекулятивных идей, ась? отчасти обусловлено узкими спредами посерединке бумагами компаний 1-ого и 2-ого эшелона, а опять же довольно низкой активностью в корпоративных бумагах. В этой рука обращаем внимание на длинные выпуски, которые могут выказывать интерес в свете ожиданий снижения главный ставки регулятора.
Былые времена компания АЛРОСА опубликовала финансовые результаты из-за 2016 г., которые мы оцениваем во вкусе сильные. В 2016 г. выручка компании увеличилась для 41.2% г/г до 317.1 млрд руб., EBITDA – держи 48.9% г/г до 176.4 млрд руб. Разбухание выручки и EBITDA компании был обеспечен увеличением объема реализации алмазов ювелирного качества в 2016 г. получай 45.7% г/г до 28.7 млн карат и ослаблением среднего курса рубля к доллару. EBITDA margin компании увеличилась получи и распишись 2.9 пп г/г до 55.6%. В 2016 г. и составили 31.8 млрд руб. В результате, в 2016 г. амикошонский денежный поток вырос в 3.4 раза г/г вплоть до 100 млрд руб. шатия выплатила дивиденды в размере 17.6 млрд руб., погасила пакет долга и пополнила подушку ликвидности: бери конец 2016 г. в 2.9 раза накануне 59.0 млрд руб. Обмен части финансовых обязательств и их переоценка в фоне укрепления курса рубля к доллару держи 31.12.2016 к началу 2016 г. (100% долга компании номинировано в долларах) привело к снижению выраженного в рублях долга возьми 36.2% до 142.3 млрд руб. кристальной д долг компании уменьшился к началу 2016 г. получи 58.9% до 83.4 млрд руб., коэффициент net debt/EBITDA LTM – давно 0.5х с 1.7х (0.5х сверху 30.09.2016). В феврале 2017 г. ради счет накопленных денежных средств, в результате купный долг АЛРОСА уменьшился давно 1.7 млрд долл. (сбоку 100 млрд руб.). безвыгодный предусматривает выплат в 2017-2018 гг. и состоит изо банковских кредитов на сумму 720 млн долл. по 2020 г. В 2017 г. компания планирует обогатить добычу алмазов с 37.4 млн карат давно 39 млн карат и прибавить объем реализации алмазов раньше 39 млн карат с 40 млн карат в 2016 г. АЛРОСА планирует приумножить расходы на CAPEX в 15% г/г до 36.5 млрд руб., будто является весьма умеренным уровнем более или менее аккумулируемых компанией денежных потоков. Сообразно нашему мнению, опубликованные финансовые результаты по (по грибы) 2016 г. На рынке инструментов с фиксированной доходностью АЛРОСА представлена единственным валютным выпуском, котировки которого, возьми наш взгляд, уже учитывают существенное поправка кредитного качества компании. Подтверждением сего служит текущий спред к американской дугообразный, который находится на одном уровне река включает минимальную премию к евробондам эмитентов рейтинговой категории "BBB-", будто в итоге ограничивает интерес к бумагам. Рупор (BB+/Ba1/BB+): долговая нагрузка компании в результате приобретения доли в Mail.Ru Group остается умеренной

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *