Банк ЗЕНИТ: Рубль остается лишенным драйверов

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки завершили неделю ростом

Мировые рынки в конце минувшей недели сохранили тенденцию к росту. Несмотря на слабую отчетность американских банков, индексам США удалось в очередной раз побить исторические максимумы.Тема с отказом Китая от покупки госдолга США постепенно утихла после ее опровержения, однако доходности казначейских бумаг не скорректировались вниз, тогда как доллар продолжил стремительно терять позиции против основных валют. Начавшийся сезон квартальных отчетов пока разочаровывает банковскими результатами. В пятницу их опубликовали JPM и Wells Fargo, данные оказались слабее средних рыночных прогнозов. Среди экономической статистики в США стоит выделить данные по декабрьским потребительским ценам, которые выросли на 2.1% в годовом выражении, базовый индекс поднялся с 1.7% до 1.8% - немного выше рыночных ожиданий. Объем розничных продаж в декабре увеличился лишь на 0.4% м/м против 0.8% м/м в ноябре. Однако статистика по розничным продажам в предрождественский период оказалась сильной – 5.5% к аналогичному периоду прошлого года, тогда как ноябре-декабре 2016 г. их рост составлял 4.0%. Сильная статистика и небольшое превышение инфляционных данных над прогнозом должны были поддержать доллар, однако он продолжил дешеветь. В Европе поддержку евро оказали новости из Германии, где партии ХДС/ХСС договорились с СДПГ по конфликтным вопросам и достигли предварительного соглашения по формированию коалиции.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Конъюнктура денежного рынка улучшается

Условия российского денежно-кредитного рынка улучшались на протяжении всей прошлой недели, рублевый овернайт опустился на 30 бп, оказавшись ниже уровня ключевой ставки ЦБ. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 7.42% годовых (-8 бп), 7-дневные – под 7.69% годовых (-4 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.05% годовых (-7 бп).

На текущей неделе стартует налоговый период, сегодня пройдут платежи по страховым взносам, которые потребуют около 320 млрд руб. С учетом текущего состояния рынка, данный платеж вряд ли отразиться на рыночной конъюнктуре.

Рубль остается лишенным драйверов

Торги на валютном рынке в пятницу завершились ослаблением рубля в рамках коррекции после существенного роста накануне. Цены на нефть поднимались к $70 за барр., однако влияния на обменные курсы рубля это не оказало. Курс доллара на закрытие биржи составил 56.65 руб. (+22 коп.), курс евро – 68.98 руб. (+1.12 руб.). На международном валютном рынке доллар продолжил сдавать позиции, игнорируя чуть более высокие по сравнению с прогнозом данные по инфляции в декабре. Евро поддержали политические новости из Германии, где основным партиям удалось ликвидировать разногласия и приблизиться к созданию коалиции. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 1.7 пп до $1.2200.

Поведение рубля сейчас во многом определяется бюджетным правилом, не позволяющим ему всецело реагировать на повышение нефтяных котировок. На самом нефтяном рынке, который захлестнуло очередной волной оптимизма, сохраняется интрига: продлит ли ОПЕК+ свое соглашение в середине года при высоких ценах на нефть? Пока этот вопрос риторический, поскольку волатильность рынка высока, равно как и неоднозначна реакция инвесторов на отраслевые данные США. Начало налогового периода в РФ, который в январе сократит сейчас избыточную ликвидность банков на 1.4 трлн руб., вряд ли вызовет реакцию у российской валюты. Значительную часть предложения валюты экспортеров, например, более половины размера январского НДПИ, абсорбирует Минфин в рамках своих покупок. В этих условиях рубль может рассчитывать лишь на мимолетный интерес керри-трейдеров, особенно после неудавшегося шторма на рынке госдолга США.

Российский долговой рынок

ОФЗ на подъеме, валютный долг дешевеет

Евробонды ЕМ в пятницу стабилизировались. Давление со стороны базовых активов свелось к минимуму, однако компенсировать потери за неделю пока никто не торопится. Суверенные кредитные спрэды за неделю сократились на 1-3 бп. Российские евробонды на неделе выглядели немного слабее средней динамики сопоставимых бумаг ЕМ, доходности суверенной кривой за неделю поднялись на 6-9 бп.

Внутренний долговой рынок на минувшей неделе выглядел уверенно. Укрепление рубля и рост нефтяных котировок, а также сохранение профицита рублевой ликвидности обеспечили заметный ценовой рост. Доходности ОФЗ в пятницу снизились на 4-8 бп.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *