ИК ВЕЛЕС Капитал: Внешние факторы способствуют хорошему началу дня на рынке еврооблигаций

Внешний рынок

В понедельник сектор российских еврооблигаций находился под давлением продавцов. Основные продажи зафиксированы в суверенном сегменте на фоне утреннего роста доходности казначейских обязательств США. В то же время подъем кривой Россия оказался несущественным, так как в предыдущие сессии бумаги значительно потеряли в стоимости. После закрытия отечественного рынка стало известно, что Дональд Трамп подписал закон, продлевающий финансирование правительства страны до 8 февраля. До этого федеральное правительство остановило свою работу на три дня. Несмотря на позитивную новость UST завершили торговую сессию практически без изменений, поскольку основные вопрос бюджета все-таки не урегулирован.

Сегодня суверенные еврооблигации России торгуются выше закрытия понедельника. Длинные бумаги, которые сильнее всех подешевели с начала года, демонстрируют рост вместе с выпусками экспортеров. Внешние факторы также сопутствуют хорошему началу дня благодаря закрепившимся ценам на нефть и российскому рублю, укрепляющемуся к доллару в отличие от других конкурентов EM.

Владимир Евтушенков отказался от дивидендов "Системы" в размере 4,2 млрд руб., однако валютные долги не реагируют на новость, поскольку данная сумма не является существенной в свете предстоящих выплат по иску Роснефти в 100 млрд руб. Мы также отмечаем, что вчера компания анонсировала размещение рублевых облигаций на 10 млрд руб. с опционом-пут через один год с предварительной ставкой купона около 10% годовых.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник активность продавцов на локальном долговом рынке преобладала, хотя и была весьма сдержанной в том числе благодаря поддержке со стороны рубля. Это вылилось в скромное снижение котировок суверенных обязательств. Так, ОФЗ с постоянным купоном поднялись в доходности на 1-2 бп на среднем и длинном отрезках кривой. Короткие бумаги, напротив, к вечеру вернулись к покупкам, закрывшись без изменений. В тоже время основная ликвидность, как и накануне в пятницу, вчера была сосредоточена во флоутерах, на сделки с которыми пришлось свыше 18 млрд руб. (суммарный дневной оборот по всем гособлигациям составил 23 млрд руб.). В очередной раз основной акцент пришелся на длинные серии (прежде всего, 29006, а также 29009,29010), причем операции преимущественно производились через режим РПС. Мы также обращаем внимание на небольшое число сделок в абсолютном выражении. Вполне возможно, что крупные стратегические игроки формируют защитные портфели (цены ОФЗ Ruonia исторически подвержены меньшей волатильности) в ожидании публикации заключения по потенциальным санкциям на российский госдолг (ожидается до 29 января).

Прогноз. Сегодня ЦБ РФ проведет очередное размещение КОБР на сумму до 520 млрд руб. Инвесторам будут предложены бумаги 3-го и 5-го выпусков. Также на первичном рынке корпоративных заемщиков Трансконтейнер (Ва3/-/ВВ+/ruAA+) будет собирать заявки на амортизационные облигации серии БО-01 в объеме 6 млрд руб. Бумаги имеют 5-летнюю длину, индикатив ставки первого купона составляет 7,75-8,0 (YTM7,9-8,16%). С учетом сильной акционерной структуры эмитента, данные уровни выглядят весьма привлекательно. Во вторник Минфин озвучит планы на ближайший аукцион ОФЗ.

Денежный рынок

В преддверии основных налоговых платежей на денежном рынке сохраняется благоприятная обстановка. После некоторого роста в четверг и пятницу ставка MosPrime o/n скорректировалась, потеряв 2 б.п. Стоимость ликвидности на межбанковском рынке держится ниже уровня ключевой ставки ЦБ с начала года. Спрос банков на операции РЕПО с Федеральным казначейством остается на минимальных отметках, в том числе вовсе отсутствует на аукционах o/n.

До конца недели казначейство проведет сразу три аукциона по размещению свободной ликвидности на депозиты банков. В общей сложности кредитные организации смогут привлечь до 1 трлн руб., хотя спрос на аукционах по всей видимости будет гораздо меньшим.

В свете комфортной ситуации с ликвидностью, Банк России сохранил внушительный объем лимита на недельном аукционе, несмотря на крупные налоговые платежи в четверг. Так, регулятор попытается сегодня абсорбировать 2,5 трлн руб. (именно такую сумму банки разместили на депозитах у регулятора неделей ранее).

 

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *