ИК ВЕЛЕС Капитал: Инфляция возвращается в сторону таргета, однако риски остаются

Кoммeнтaрий к зaсeдaнию Бaнкa Рoссии

Пoслe снижения основной ставки в средине июня вздутие по итогам месяца разогналась перед 4,4% в годовом выражении. Нарастание инфляции произошел под влиянием цен нате плодоовощную продукцию из-после ситуации с холодной погодой. За дополнительного всплеска инфляции в первую неделю июля с-за индексации тарифов ЖКХ недельный прирост цен стабилизировался на уровне 0,1%, впрочем годовая инфляция на 10 июля за-прежнему оставалась на отметке 4,4%. В частности, объединение оценке аналитиков ЦБ, "урожайные" проблемы изо-за неблагоприятных погодных условий могут причинять негативное инфляционное влияние, точно минимум, до сентября, а опять же отразиться на ценах в первом полугодии 2018 г. Сезонный вершина максимального снижению цен нате плодоовощную продукцию может сместиться с Ава на сентябрь, что "может повлечь за собой к небольшому ускорению годовых темпов роста цен к середине 3-го квартала". Хотя уже к 24 июля годовые темпы роста инфляции вновь сократились до 4,2% (после неделю с 17 июля разбухание цен оказался нулевым впервой с середины мая), вернувшись таким образом возьми уровень, предшествовавший последнему заседанию ЦБ, для котором ключевая ставка была снижена в 0,25 п.п. Так, со среды валютные распродажа с молотка демонстрируют заметное снижение беспокойства инвесторов в отношении санкционной тематики: участники рынка до сути не проявили низкокачественный реакции на одобрение палатой представителей США законопроекта об усилении антироссийских санкций, и крючок уже не получает новых драйверов во (избежание преодоления отметки в 60 руб. по (по грибы) баррель (по марке Brent) за за положительной для рынка статистикой о сокращении запасов нефти в США и надеждами участников рынка получи выполнение соглашения ОПЕК+ впоследствии относительно успешной встречи в Санкт-Петербурге. В свою караван, американский регулятор не преподнес сюрпризов, сохранив ставку, а его комментарии в отношении инфляции привели к снижению доллара держи мировых площадках до очередных минимумов. Совместный рост кредитования экономики (+1,8% после первое полугодие 2017 г. В частности, розничные портфели банков выросли в июне бери 1,1% без учета переоценки и в среднем росли нате 0,95% в предыдущие 4 месяца. В соответствии с итогам июня Банк России акцентировал свое уход на том, что не беря в расчет ипотечных кредитов растут равным образом и необеспеченные потребительские ссуды. Однако, регулятор назвал такой разбухание "умеренным", поэтому я не ожидаем изменения позиции ЦБ в отношении динамики потребительского кредитования, которая, пожалуй, по-прежнему пока малограмотный создает значительных инфляционных рисков. Невзирая на сохраняющийся приток средств населения, встревоженность регулятора небеспочвенно: еще в мае индикативная депозитная жалование, рассчитываемая Банком России, опустилась раньше минимума (7,69%) за совсем период наблюдений ЦБ, а к концу 1-й декады июля потеряла ещё раз 33 б.п. Мы полагаем, чего несмотря на сохраняющуюся неустановленность и риски в отношении ужесточения антироссийских санкций, внешние атмосфера и обстановка на финансовых и товарных рынках остается полно комфортной для продолжения цикла смягчения процентной политики ЦБ минимальным медленно (0,25 п.п.). Однако наш брат все же склоняемся к тому, что-что риски переноса плодоовощной дефляции с Гутя на сентябрь и усиление инфляционных ожиданий в своя рука с июньским всплеском цен станут с целью ЦБ не менее весомыми факторами чтобы паузы в снижении ставки, (языко минимум, до сентября. В в таком случае же время, в случае реализации второго варианта, автор этих строк полагаем, что ЦБ сопроводит отгадка обещанием смягчения политики держи следующих заседаниях, так по образу негативный настрой регулятора в отношении инфляции и однозначное проблемы) не снижать ставку могут заронить зер к обратному эффекту, повысив инфляционные ожидания. В знакомства с существенно возросшей вероятностью сохранения наиболее существенный ставки на прежнем уровне соответствующее намерение ЦБ окажет нейтральный отклик на валютный и долговой рынки.

Вздутие возвращается в сторону таргета, впрочем риски остаются

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *