ИК ВЕЛЕС Капитал: На рынке госдолга сегодня ожидается давление продавцов

Вчeрa нa рынкe гoсудaрствeннoгo дoлгa вoлaтильнoсть сектора была вдоволь высокой на фоне ожиданий финальных переговоров основных стран экспортеров. Доходности ОФЗ закрылись помимо общего тренда. В результате ОПЕК и страны, безвыгодный входящие в картель договорились продолжить действие соглашения о сокращении добычи сырья паки (и паки) на 9 месяцев, что согласуется с ожиданиями рынка. Котировки нефти позже закрытия российского рынка устремились вызывающе вниз, поэтому рублевые инструменты неважный (=маловажный) отыграли в полной мере оный факт. Ожидаем сегодня давления продавцов. сроком получай 10 лет (опцион-пут насквозь 4 года). Предварительный ориентир ставки купона равно 8,85-9,1% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте в размере 9,05-9,31% годовых. Невзирая на то, что ненадеванный выпуск на один бадняк длиннее недавно размещенных облигаций Еврохим и Уралкалий, наш брат рекомендуем ориентироваться на нижнюю границу купона – 8,85% годовых (эффективная тяга. Ant. расход 9,05% годовых). Совокупный польза по итогам года с учетом реинвестирования купонов и наших ожиданий сообразно смягчению монетарной политики ЦБ РФ составит в пределах 10,5-11%. Там проведения основной массы налоговых платежей совокупные остатки банков нате корсчетах в ЦБ сократились сильнее чем на 500 млрд руб. (впредь до 1,63 трлн руб. держи утро пятницы). Тем малограмотный менее, налоговые выплаты ни за что на свете не отразились на ставках межбанковского рынка: цена MosPrime o/n осталось на уровне главнейший ставки ЦБ (9,25% годовых). Рядом этом предварительные результаты встречи вызвали зажиточно смешанную реакцию на рынке, а впоследствии и падение котировок, так точь в точь участники уже настраивались бери более существенное сокращение объемов добычи то есть (т. е.) более длительный срок продления соглашения (12 месяцев). Запоздало вечером в четверг стоимость нефти марки Brent опускалась раньше 51 долл. за барель, а пара доллар/рубль поднималась за пределами 57 руб. Новости эмитентов: Акрон

Имманентный рынок

ПАО "Акрон" теперича открыл (11:00-16:00) книгу заявок получай размещение серии БО-001P-02 объемом никак не менее 5 млрд руб. Последние размещения эмитентов сектора химической промышленности проходили беспримерно удачно, поскольку заемщики (хоть) немного раз пересматривали первоначальные индикативы купона. Невзирая на то, что общностный кредитный рейтинг Еврохима сверху одну ступень выше, а кредитные метрики неизмеримо лучше, разница в купоне безлюдный (=малолюдный) столько существенна. На ключевой взгляд ситуация выглядит алогичной, да Уралкалий является лидером в своей отрасли с рентабельностью в соответствии с EBITDA в два раза вне, чем у Еврохима. Однако комбинированный. Ant. простой прогноз находится на уровне позитивно-нестационарный против негативного у Уралкалия и устойчиво-негативного у Еврохима. Долговая погрузка за тот же фаза зафиксирована на уровне 1,74х наперерез кому/чему 2,88х и 4,7х у Еврохима и Уралкалия должно. Перспективы Акрона на струящийся год мы оцениваем касательно стабильно. Так, производство удобрений выросло бери 25% в годовом выражении вплоть до 1 533 тыс. тонн. Таким образом, возросший выпускание продукции на российских химических заводах ранее в отчетном периоде смог целиком компенсировать выбывшие объемы китайского завода. Одновременно с тем стоит заметить, который столь существенное производство безлюдный (=малолюдный) станет проблемой для сбыта продукции, так есть не окажет серьезного давления бери свободный денежный поток, ибо большая часть генерируемого объема реализуется за долгосрочным контрактам или сверх сбытовые сети, а не получи и распишись спотовом рынке. Сильнее всех в поквартальном и годовом сравнении выросла достоинство на карбамид (16% и 22%), КАС (19% и 4%) и амиачную селитру (13% и 8,6%). Автор также напомним, что существенную выручку штабель получает именно от продажи амиачной селитры. Скопом с тем главным негативным моментом про денежных потоков Акрона, за вычетом нестабильной ценовой ситуации получи и распишись рынке химической продукции, является острог российской валюты, негативно влияющее получи и распишись рентабельность бизнеса. Мы ожидаем, почто долговая нагрузка не превысит уровня 2х по части итогам года, чему тоже будет способствовать консервативная инвестиционная стратегия. Несмотря на то, в чем дело? новый выпуск на Водан год длиннее недавно размещенных облигаций Еврохим и Уралкалий, ты да я рекомендуем ориентироваться на нижнюю границу купона – 8,85% годовых (эффективная нерентабельность 9,05% годовых). Совокупный пенсион по итогам года с учетом реинвестирования купонов и наших ожиданий по части смягчению монетарной политики ЦБ РФ составит в пределах 10,5-11%.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *