ИК ВЕЛЕС Капитал: Платежи по внешним долгам не испугают рубль

Ситуaция нa рынкe. Тoргoвaя сeссия в срeду oкaзaлaсь вeсьмa успешной пользу кого локального долгового рынка, сумевшего выразить прибыль по итогам дня. В фолиант числе лучше рынка смотрелся доразмещаемый минувшее выпуск 26221, чья многознаменательность поднялась на 0,4пп. Поддержку спросу бери локальные долговые инструменты оказал река ликвидности в систему за цифирь средств от погашения коротких ОФЗ серии 25080. Просто так, в ходе первого аукциона, идеже в очередной раз предлагался самый длинный бенчмарк 26221 потребность превысил предложение в 3,7 коль скоро. После окончания аукциона категория продолжила дорожать на вторичных торгах (YTM8,19%). Чисто касается итогов размещения коротких бумаг 26216, ведь их тоже можно признать жуть успешными. Соотношение bit to cover составило 3,2х, в чем дело? весьма внушительно для гособлигации данной дюрации. Доход сложилась в размере 8,48%, опять же ниже значения при окончании торгов прежде. В целом активность инвесторов в среду была высокой- общий торговый оборот превысил 37 млрд руб. Около две трети от этой деньги пришлось на операции с облигациями с постоянным купоном (в особенности с выпуском 26221). В сегменте корпоративных заемщиков прожитое наблюдалась повышенная активность, связанная с большим ровно по первичных предложений эмитентов. Ростелеком (-/BB+/BBB- ) проводил альпиниада заявок на биржевые 10-летние ссудный капитал серии 001P-02R объемом 10 млрд руб. Да с утра стало известно о размещении в настроенность дня очередного выпуска бумаг Транснефти (Ва1/ВВ+/-) серии Потому что-07 на 17 млрд руб. Купон в области 10-летним облигациям составил 8,75% годовых. Нынче на первичном рынке пройдут размещения рублевых облигаций ТМК (В1/В+/-) и дочерней компании РЖД - ФПК (Ва1/ВВ+/ВВ+). Получи и распишись данный момент бумаги торгуются с доходностью YTP 8,75%. Премию в размере 45-71 бп надо кривой материнской компании автор этих строк считаем весьма щедрой хоть с учетом разницы в кредитных рейтингах и сильнее скромных масштабов бизнеса. Небедный рынок

В среду к середине дня рваный в паре с долларом приближался к отметке 56 (в сравнении с чем закрытия во вторник получи уровне 56,25 руб.), но не смог удержаться держи достигнутых уровнях, постепенно растеряв совершенно преимущество. При этом ближе к окончанию рабочего дня падения рубля усилилось вдогонку за снижением нефтяных котировок: убывание запасов нефти в США оказалось большим, нежели прогнозировал институт API, однако без- оправдало ожиданий рынка. Все же, хотя доллар и укреплялся давно 56,6 руб. (а на максимуме и вплоть до 56,7 руб.), выдвижение американской валюте давалось с некоторым трудом. Банчик России представил участникам рынка оценки фактических платежей в соответствии с внешнему долгу российских компаний нет слов 2-3 кварталах 2017 г. Основные платежи 30 крупнейших заемщиков приходятся получай июнь (4,5 млрд долл.) и сентябрь (6,6 млрд руб.). В совокупности выплаты вслед за два указанных месяца составят 63% ото общих выплат по внешним долгам 30 крупнейших компаний-заемщиков изумительный 2-3 кварталах и почти половину ото всех фактических внешних платежей вслед за указанный период. Эффект с предстоящих погашений будет закипеть дальнейшими покупками валюты Минфином и, надо быть, будет сопровождаться существенным переспросом банков бери аукционах валютного РЕПО с ЦБ. Затем того, можно надеяться получай сохранение крайне консервативной политики ЦБ в сокращении объемов валютного рефинансирования банков. В результате, крупные валютные погашения в начале возраст и начале осени вряд ли найдут свое реверберация на валютном рынке, делать за скольких уже было в марте текущего годы, когда общие выплаты из-за месяц были эквивалентны предстоящим совокупным платежам вслед июнь и сентябрь, однако только что не не отразились на курсе отечественной валюты. Коэффициент полезного действия от данного события может взяться усилен в случае ухудшения геополитической обстановки не то — не то ситуации на мировых финансовых и товарных рынках. Все же ближе к концу 2К2017 автор этих строк не исключаем закрепления испарения доллар/рубль на уровне 60 руб. Индикативная курс купона равна 10,15-10,67% годовых, яко соответствует эффективной доходности к оферте 10,41-10,67% годовых. Тем малограмотный менее тренд на импфирование монетарной политики ЦБ и избыточная высоколиквидность в банковской системе при слабом потребительском кредитном рынке способствуют существующей парадигме. В качестве оценки нового выпуска собственная график не подходит для определения доходности для первичном рынке. Единственная хартия с дюрацией около двух планирование БО-05 вчера закрылась с доходностью 9,25% годовых, яко предполагает дисконт 40-60 бп. Потом объявления параметров нового выпуска, Потому что-5 на вторичном рынке показала сильную динамику роста с 105,5 предварительно 107% от номинала. Опять-таки, обороты были несущественными, чисто говорит о "нерыночном" сдвиге неправильный вниз. По этой причине автор ориентируемся на доходность вплоть до ценового подъема – 10% годовых. Свой справедливый диапазон для эмитента составляет 10,1% годовых эффективной доходности навстречу нижней границы предложения в 10,41% годовых. Без задержки на корпоративном рынке ссудный капитал вдоль собственной кривой торгуются с премией далеко не больше 10 бп. Наша восприятие базируется на сравнительном анализе к перекоситься ЧТПЗ. Близкий по дюрации (3 годы) выпуск ЧТПЗ 1Р1 предлагает высокооплачиваемость 9,68% годовых. В то но время мы ожидаем, что-то стоимость нового займа может найтись в течение двух месяцев бери одном уровне с БО-5. Аргументом станут финансовые результаты вслед за 1К17 американского дивизиона, демонстрировавшего убытки нате протяжении долгого времени. Да мы с тобой ожидаем выхода на прочный уровень по EBITDA, как будто позволит игроку немного амелиорировать кредитное плечо. Кроме того, сильное острог российской валюты должно позитивно подействовать на денежных потоках отечественного дивизиона в долларовом выражении.
Нравственный рынок

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *