ИК ВЕЛЕС Капитал: Потенциал ценового роста ОФЗ ограничен

Внутренний рынок

Российский долговой рынок вторую сессию подряд завершил с отрицательными результатами несмотря на локальные максимумы, достигнутые в ценах на энергоносители, и укрепление рубля. Возможно, на поведении покупателей в том числе сказывается растущее волнение по мере приближения даты публикации отчета о потенциальных санкциях в отношении суверенного долга РФ (в конце месяца). Также коррекция обуславливается техническими факторами после сильного роста ОФЗ с конца прошлого года. В результате по итогам четверга суверенная кривая сместилась параллельно вверх на 2-4 бп. Продажи усилились во второй половине дня, что указывает на сохраняющееся отсутствие поддержки со стороны нерезидентов. В тоже время активность участников сегодня заметно снизилась. Дневной оборот составил чуть более 12 млрд руб., что почти вдвое ниже значения предыдущего дня. Основные сделки происходили с "классическими" ОФЗ. Наибольший оборот отмечался в серии 25083 (17% от суммарного объема). Доходность выпуска поднялась на 3 бп до YTM7,03%.

Cегодня мы отмечаем возвращение покупателей, которые полностью нивелировали вчерашнюю просадку цен на всем участке кривой доходности ОФЗ, при этом совокупные торговые обороты остаются на низком уровне, что главным образом характеризует активность российских участников в ходе торговой сессии. По нашему мнению, потенциал ценового роста ограничен в виду ожиданий оглашения доклада США по возможным санкциям на государственный долг РФ. Вследствие чего мы рекомендуем работать на среднем участке с погашением до 4-лет и в секторе с переменной ставкой купона. Среди флоатеров выделяем серию 29012, которая сохраняет наименьший потенциал ценового падения в годовом выражении среди среднесрочных выпусков данного типа бумаг.

Денежный рынок

К концу рабочего дня в четверг стоимость нефти марки Brent приблизилась к отметке в 69,9 долл. за баррель, оказавшись вблизи рекордных значений декабря 2014 г. Пара доллар/рубль, сохранявшая равновесие вблизи 57 руб., не смогла проигнорировать очередной взлет нефтяных котировок и завершала рабочий день на уровне 56,75 руб., а закрылась и вовсе ниже 56,5 руб., преодолев новый минимум с начала года. Не помешало российской валюте и сообщение об увеличении объема покупок валюты Минфином на ближайший месяц. При этом рублю помогал и индекс доллара, который во второй половине дня скорректировался с отметки в 92,5 пункта ниже 92 пунктов.

Тем не менее, чем ближе котировки нефти к уровню в 70 долл. за баррель, тем осторожнее действуют участники валютного рынка, опасаясь коррекции на сырьевых площадках. Дальнейшее продвижение рубля в сторону 56 руб. (ниже данного уровня пара доллар/рубль последний раз оказывалась весной 2017 г.) выглядит затруднительным, при этом текущие отметки представляются весьма привлекательными для покупки валюты в условиях значительных запасов рублевой ликвидности у банков. Поэтому вероятно уже в ближайшее время Банк России возобновит депозитные операции "тонкой настройки", даже несмотря на начало налогового периода.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *