ИК ВЕЛЕС Капитал: Шансы на размещение ТМК по нижней границе купонного индикатива высоки

Индикaтивнaя стaвкa купoнa равна 9,6-9,8% годовых, по какой причине соответствует эффективной доходности к оферте 9,83-10,04% годовых. В апреле бражка разместила бумаги БО-06 с 3-летней офертой в области ставке купона 9,75% годовых. С тех пор консоль торгуется по средневзвешенной эффективной доходности эталонно 9,8% годовых, что соответствует цене 100,4% через номинала. Уровень кредитной премии надо кривой федерального займа, рядом нынешней парадигме процентных пруд, выглядит оправданным. Однако возлюбленный все равно не дотягивает раньше периода "нормального" ценообразования, идеже с долговой нагрузкой сверх 4,5х и рейтинговой группой single-B эмитенты занимали с премией 250-300 бп. сверху горизонте три-четыре годы. Тем не менее тренд бери смягчение монетарной политики ЦБ РФ и избыточная мобильность в банковской системе способствуют данной диспропорции. Т. е. мы отметили выше, новоприбывший размещенная серия БО-06 торгуется скажем по 9,8% годовых, что-что соответствует нижнему индикативу доходности Потому что-07  (9,83% годовых). Если бы оценку базировать на сравнительном анализе с ЧТПЗ, так близкий по дюрации стравление ЧТПЗ 1P2 предлагает доходность 9,7% годовых, надлежаще дисконт к нижней границе доходности Ибо-07 и БО-06 составляет лишь 10 бп.  ЧТПЗ имеет паче сильные кредитные метрики, ибо долговая нагрузка по итогам 4К16 составила 2,73х. насупротив 4,8х у ТМК за 1К17. Наш брат считаем, что премия нового займа Ибо-07 над выпуском ЧТПЗ 1P2 должна собирать около 20 бп., опять-таки фундаментальный баланс, а другая там всего, образуется (в перспективе) через снижения доходности ЧТПЗ 1P2 получай 10 бп. Спустя долгое момент американский дивизион под конец показал в отчетном квартале за МСФО положительную EBITDA в размере 9 млн долл., выйдя для устойчивую лафа благодаря улучшению рыночной конъюнктуры в США. Протекание восстановления нефтегазовой отрасли в Северной Америке, автор этих строк считаем, продолжится, что достаточно сопровождаться увеличением потребления OCTG сортамента. Возьми этом фоне, по прогнозам менеджмента, шарашка сохранит рентабельность бизнеса получай прежнем уровне и улучшит финансовые цифирь к концу 2017 года.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *