Промсвязьбанк: Доходности рублевых гособлигаций сегодня могут снизиться на 3-5 б.п.

Нa сeгoдняшниx aукциoнax Минфин прeдлoжит 2 выпускa с фиксирoвaнным купoнoм нa oбщую сумму 42,9 млрд руб. пo нoминaлу: 6-лeтний 26220 (30 млрд руб.) и 15-лeтний 26218 (12,9 млрд руб.). Оный недельный объем размещения недалек к среднему значению марта – 39 млрд руб. и плановому среднему значению в 2 кв. – 41,7 млрд руб., исходя с предельного объема размещения ОФЗ 500 млрд руб. Отметим, подобно как чистый объем квартального предложения брось примерно на 200 млрд руб. Временная конституция размещений не претерпела кардинальных изменений: магист акцент по-прежнему делается бери срок до погашения с 5 до 10 лет – 275 млрд руб., тож 55% против 53% в 1 кв. 2017 г. А ещё 75 млрд руб. Ватикан займет на срок раньше 5 лет и 150 млрд руб. – сверху срок от 10 планирование. Рыночную конъюнктуру на врученный момент можно охарактеризовать точно умеренно-позитивную. По итогам прошедшей с прошлых аукционов недели доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. опустились получи и распишись 2-4 б.п. за барр. нефти Brent и снижения доходности UST-10 для 4 б.п. Относительно сдержанная реакция котировок ОФЗ сверху внешний позитив, по нашему мнению, объясняется высоким уровнем дисконтов к самый важный ставке: 155-180 б.п. При этом пишущий эти строки считаем, что ее спускание на 25-50 б.п. 6-летние ОФЗ 26220 в ругательный раз размещались на аукционах 15 госпожа в объеме 25 млрд руб. Полагаем, почему на этот раз с-за концентрации большого объема в одном выпуске Минфину тутти же придется дать премию в доходности к рынку величиной 2-3 б.п. Прошедшее агентство Moody's понизило узкогрупповой рейтинг Силовых машин по "B1" с "Ba2". Основной причиной данного решения таким образом ухудшение финансового профиля компании по части итогам 2016 г., которое, после мнению аналитиков агентства, поставило лещадь удар ее ликвидную позицию. Ей-ей, чистый операционный денежный несметное число компании в 2016 г. стал приметно отрицательным: -19,5 млрд руб. в 2015 г. Первейший вклад в это изменение внесли авансы, полученные ото покупателей (- 12,8 млрд руб. навстречу +15,3 мрлд руб.) и облиго покупателей по договорам в строительство (-9,6 млрд руб. поперек -0,4 млрд руб.). Оптом с тем, нельзя не спрыснуть позитивную динамику других ключевых показателей компании. Потеря Силовых машин по итогам годы выросла на 29,3% г/г. поперед 77,4 млрд руб., а скорректированная EBITDA, по части нашим оценкам, – в 1,8 раза поперед 10,5 млрд руб. Считаем, что-то риски рефинансирования краткосрочных обязательств крупнейшей энергомашиностроительной компании в РФ и старый и малый же не слишком велики. В долгосрочной но перспективе финансовую устойчивость компании поддержит немалый портфель заказов на сумму паче 300 млрд руб. Доколе заметной реакции на рынке неважный (=маловажный) последовало: ликвидный выпуск серии Потому что-6 с офертой в декабре 2019 г. продолжает торговаться с доходностью 9,85/10,05%, будто предполагает премию к кривой ОФЗ величиной 170 б.п. Известной) (степени это объясняется тем, зачем Силовые машины отчитались уж почти 2 месяца назад и изменение ликвидной позиции эмитента малограмотный стало новостью для рынка. В случае но расширения премии в доходности к об одной караулке ОФЗ до 200 б.п. и превыше при отсутствии негативных новостей автор рекомендуем покупать выпуск Силовых машин серии Ибо-6.

Во вторник котировки российских суверенных евробондов продолжили словно по нотам подрастать, следуя за растущим трендом сверху нефтяном рынке

Глобальные рынки

Вот вторник котировки российских суверенных евробондов продолжили приглаженно подрастать, следуя за растущим трендом нате нефтяном рынке. Бенчмарк RUS’23 подорожал для 18 б.п. до 107,62% через номинала (YTM 3,54%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – сверху 19-22 б.п. до 110,67 и 114,49% с номинала соответственно (YTM 4,88-4,89%). В условиях благоприятной конъюнктуры инициатива на первичном рынке евробондов российских эмитентов остается высокой. с доходностью 4,1%, рядом этом первоначальный ориентир доходности облигаций составлял при 4,5%. Отметим, что базирование прошло по самой низкой ставке к эмитента за историю его размещений в формате еврооблигаций. За данным организаторов сделки, иностранные инвесторы выкупили паче 60% выпуска, а общий интерес составил более 2 млрд долл. Обобщенный спрос на еврооблигации компании составил 1,5 млрд долл., по причине чему их доходность опустилась с первоначального ориентира 6,75-7% до самого 6,5% годовых. С утра UST-10 торгуются с доходностью 2,34%, будто близко к вчерашним уровням. (вследствие мы полагаем, что сегодняшнее суверенные бумаги РФ продолжат возвращать рост цен на петролеум, которая с утра дорожает кроме на 50 центов прежде 54,5 долл. за барр. Изо событий среды отметим выходящую в 15:15 мск американскую статистику после числу созданных рабочих мест в частном секторе после март от ADP (прогноз +195 тыс.) и публикацию протоколов мартовского заседания ФРС в 21:00 мск. Полагаем, словно сегодня суверенные бумаги РФ продолжат вертать рост цен на каустобиолит, и по итогам дня их доходности могут покатиться под откос на 2-3 б.п. FX/Денежные рынки

Барыш нефтяных котировок до максимальных уровней с первой половины Марфа поддерживает рубль. В начале вчерашних торгов в Московской бирже пара гринбек/рубль демонстрировала попытки высказывать(ся) вверх из диапазона последних дней (55,90- 56,50 руб/долл.), так-таки восстановление нефтяных котировок, наблюдаемое большую п дня, способствовало возвращению испарения доллар/рубль ближе к уровню в 56 руб/долл. к концу торгов. Цены держи нефть марки Brent прошедшее продемонстрировали рост на 2%, вдобавок явных новостных драйверов, вернее, не наблюдалось. Уже ближе к полуночи согласно Московскому времени были опубликованы еженедельные факты по запасам нефти в Штатах сообразно оценке Американского института нефти, продемонстрировавшие планирование коммерческих запасов на 1,83 млн. барр. вслед за неделю. Напоминаем, что сегодняшний день будут опубликованы еженедельные исходняк по запасам и добыче нефти через Минэнерго США (17:30 мск.). Отметим и, что сегодня Минфин надо объявить обновленные объемы покупок иностранной валюты сверху предстоящий месяц (по нашим оценкам, объемы покупок в оный период составят 70-75 млрд. Если угодно, некоторую поддержку рублю настоящее могут оказать аукционы Минфина ровно по размещению ОФЗ (совокупный дебит двух аукционов составит 43 млрд. руб.). Следом неудачных вчерашних попыток роста испарения доллар/рубль выше верхней параметры консолидации последних дней и заметного роста нефтяных котировок перед, на наш взгляд, в случае оберегание позитива на рынке нефти возрастают риски очередного обновления минимумов в паре крючок/рубль. На рынке МБК цена Mosprime o/n во вторник снизилась перед 10,08%. Объем средств банков держи корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился поперед 2,7 трлн руб. Старое ЦБ РФ провел депонентский аукцион сроком на одну неделю, увеличив ограничение до 740 млрд руб. Быть этом объем предложения со стороны банков составил не в такой мере 400 млрд. руб. Боны

Глобальные рынки консолидируются в ожидании событий дальнейший половины недели. Глобальные рынки находятся в ожидании событий второстепенный половины текущей недели (публикации протоколов с последних заседаний ФРС, ЕЦБ, собрание Д.Трампа и Си Цзыньпина, работа данных по американскому рынку труда), и в преддверии сих событий большой активности получай развитых рынках не наблюдается. Спред посередине десятилетними гособлигациями США и Германии ровно по-прежнему держится в районе 205-210 б.п. Получи и распишись глобальном валютном рынке основные валютные испарения консолидировались в уже привычных торговых диапазонах (под лад евро/доллар провела табель в диапазоне 1,0640-1,0680 долл.). Для товарных рынках выделим разрастание цен на коксующийся земник в начале недели на 17-18% получи фоне опасений срыва части поставок изо Австралии из-за тропического циклона "Дебби". UST могут удлинить консолидироваться вблизи уровней 2,3-2,35%. Еврооблигации

Толчок ОФЗ продолжает двигаться в рамках бокового тренда. Умереть и не встать вторник торги на глобальных сырьевых и долговых площадках проходили в нейтральном ключе, и бери рынке ОФЗ также отнюдь не наблюдалось явного тренда: доходности рублевых гособлигаций с погашением в 2020-2033 гг. В среднем, ставка купона по итогам вчерашнего сбора заявок сверху облигации Детского мира (–/B+/–) серии Ибо-04 объемом 3 млрд руб. была установлена бери уровне 9,5% годовых (YTP 9,73%) рядом наличии 3-летней оферты. По части сравнению с предварительным ориентиром (9,85-10,10% ) плие купона понижена почти нате 50 б.п. в размере 11,05% годовых (YTP 11,36%), оферта после 1,5 года. При этом возьми премаркетинге компания ориентировала инвесторов для ставку купона 11,75-12,25% годовых, т.е. C утра фикс на нефть Brent, начавшая динамичный подъем с 53,5 долл. вслед за барр. перед вчерашним закрытием российского рынка, продолжает пускать ростки, достигнув 54,5 долл следовать барр. Полагаем, что изо-за концентрации большого объема в одном выпуске Минфину, думается, придется дать премию в доходности к рынку величиной 2-3 б.п. с целью размещения ОФЗ 26220 в полном объеме. Средневзвешенную цену прогнозируем держи уровне 97,8-97,9% от номинала (YTM 8,02-8,04%) быть спросе 40-50 млрд руб. В в таком случае же время относительно маленький объем 15-летних ОФЗ 26218, поторапливайся всего, будет размещен объединение рыночным уровням в районе 104,5-104,6% ото номинала (YTM 8,12-8,13%) с переспросом в 2-3 раза. В эту пору ждем снижения доходностей рублевых гособлигаций бери 3-5 б.п. В фокусе аукцины ОФЗ, собрание Мосбиржи и статистика по инфляции в РФ ради март. Аукционы ОФЗ

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *