Промсвязьбанк: Заседание Банка России 16 июня: смягчение ДКП будет продолжено

В oтличиe oт aпрeля, кoгдa в тeчeниe нeскoлькиx днeй впоследствии заявления Э. Набиуллиной о возможности снижения первый ставки на 25-50 б.п. доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. опустились получай 20-30 б.п. до 7,75%-8,05% годовых, бери этот раз реакция участников долгового рынка нате схожую риторику главы ЦБ оказалась значительно более сдержанной. до 7,95%-8,05%, а доходности бумаг с погашением в 2020-2033 гг. изменились погоды не делает, оставшись в диапазоне 7,6%-8,0%. Основная данные для чего заключается в том, что действие неожиданности уже не был так значителен и с учетом близости темпов инфляции к цели ЦБ ярмарка был готов к такому повороту событий. Не считая того, росту котировок ОФЗ помешало расстраивание конъюнктуры на сырьевых площадках – цены держи нефть Brent на минувшей неделе закрепились вверх отметки 50 долл. из-за барр., достигнув уровня 48 долл. по (по грибы) барр. Полагаем, что (не то цены на нефть отнюдь не продолжат свое недавнее оверсолт, то доходности ОФЗ единаче могут опуститься на 5-7 б.п. после предстоящего заседания. Наш будничный ориентир по доходностям ОФЗ бери конец 1 пол. – 7,5%-7,9%. В целом, насилие на рубль со стороны нефтяных котировок в тот же миг уравновешивается позитивным взглядом инвесторов сверху валюты развивающихся стран, потому мы полагаем, что в ближайшее сезон курс долл./рубль бросьте оставаться вблизи текущих значений.

5 июня в своем выступлении в Госдуме Э.Набиуллина сообщила о намерении Литровка России снизить ключевую ставку держи 25 или 50 б.п. Таким образом, кляуза заключается лишь в том, что за шаг в итоге выберет Рекомендация директоров Банка России. Нате данный момент мы склоняемся к тому, фигли ключевая ставка будет снижена получи 50 б.п. до 8,75% годовых, а замечание о такой возможности в официальном выступлении главы ЦБ оцениваем, т. е. подготовительный сигнал для участников финансовых рынков. Теперича еще одно снижение наиболее значите ставки на 50 б.п. невыгодный должно стать сюрпризом чтобы рынков и будет вполне последовательным медленный в рамках проводимой регулятором денежно-кредитной политики. И кинетика ключевых макроиндикаторов позволяет сие сделать…

С фундаментальной точки зрения исполнение) продолжения цикла смягчения ДКП в сравнении быстрыми темпами есть тутти предпосылки. Согласно данным Росстата, вздутие по итогам мая осталась получи и распишись апрельском уровне 4,1% г/г, невзирая на ускорение роста цен держи плодоовощную продукцию. ниже долгосрочной цели ЦБ 4,0%. В наш взгляд, это является главным аргументом в пользу выбора шага снижения ставки 50 б.п. Числом оценке аналитиков ЦБ, данной в обзоре ЦБ "Кинетика потребительских цен" от 9 июня, "в мае аллегретто прироста потребительских цен с исключением сезонности снизился по части сравнению с апрелем и составил 0,3%. Оный уровень соответствует траектории базового прогноза Скамейка России для достижения 4% инфляции в конце 2017 годы". В комментариях также отмечается, аюшки? существенного ухудшения конъюнктуры рынка овощей и фруктов изо-за плохих погодных условий в европейской части России безлюдный (=малолюдный) ожидается, и годовая инфляция в ближайшие месяцы перестаньте находиться на уровнях бок о бок 4%. Кроме того, невзирая на 10%-е падение нефтяных цен впоследствии заседания ОПЕК к минимальным значениям 2017 г., ставка рубля остается стабильным, аюшки? снижает инфляционные риски сверху ближайшие месяцы. А инфляционные ожидания населения в мае, ладком данным опросов "инФОМ", опустились раньше минимальных значений с начала наблюдений – 10,3% потом 11,0% в апреле. Связанные с сим риски требуют более осторожного подхода к смягчению ДКП. Числом словам заместителя директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ А.Липина, форсировка инфляционных ожиданий к фактической инфляции быть отсутствии шоков может взять в долг до 1,5 лет. Нате повышенном уровне остается и трендовая вздутие: оценка ее годовых темпов в апреле 2017 г. накануне уровня 6,6%. Как отмечается в июньском обзоре ЦБ "О нежели говорят тренды", "продвинутый уровень трендовой инфляции указывает нате риски отклонения инфляции с целевого уровня на среднесрочном горизонте, снижению которой закругляйтесь способствовать плавность смягчения денежно- кредитной политики". В-третьих, нужно помнить об инфляционных рисках, связанных с восстановлением потребительского спроса в условиях выхода экономики изо кризиса. По данным Росстата, одногодичный темп роста оборота розничной торговли в апреле в первый раз с декабря 2014 г. вышел с отрицательной зоны, показав нулевую динамику там спада на 2,8% в феврале и получи 0,4% в марте. Учитывая вышеуказанные факторы, я считаем, что даже ежели ключевая ставка в соответствии с нашим базовым сценарием короче снижена на 50 б.п. Отметим, почто дополнительным препятствием для актив цели ЦБ по инфляции может характер ожидаемое нами ослабление курса рубля предварительно 60-62 руб. Долговой и валютный рынки

Директорат Банка России 16 июня: амортизирование ДКП будет продолжено. Набиуллина опять обозначила намерения регулятора ослабить ключевую ставку на 25-50 б.п. Учитывая препятствие базовой инфляции в мае впредь до 3,8% г/г., устойчивость курса рубля и падение инфляционных ожиданий, мы считаем, что такое? регулятор вновь сделает подбор в пользу шага 50 б.п. Как ни говорите мы остаемся консервативными в долгосрочном плане и малограмотный ждем, что к концу лета ставка опустится ниже 8,5% с-за ряда инфляционных рисков. Зыбун для снижения ставки нате 50 б.п. подготовлена

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *