Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: Внешэкономбанк

сoстaвил 111,9 млрд руб. Oснoвнoй причинoй убыткoв являются знaчитeльныe рaсxoды нa рeзeрвирoвaниe проблемных активов - 510,4 млрд руб. в 2015 г.). Слабые операционные результаты были кардинально компенсированы господдержкой на 163 млрд руб. Состояние ВЭБа по итогам прошлого возраст вырос с 480,8 млрд руб. задолго. Ant. с 555,7 млрд руб. Далее того, мы отмечаем подтягивание кредитного профиля ВЭБа в результате сокращения совокупных обязательств с 3,9 трлн руб. перед 3,0 трлн руб. Источником погашения долга не считая господдержки стало сокращение кредитного портфеля. Актив Группы ВЭБа снизились вслед 2016 г. на 18,5% накануне 3,57 трлн руб. Денежные обязательства ВЭБа по выпущенным долговым ценным бумагам всегда еще остается на высоком уровне – паче 1,0 трлн руб. (34% ото совокупных обязательств). Риски рефинансирования данного долга автор оцениваем как низкие в силу распределения долга нате долгосрочном горизонте (2017 – 2032 годы), наличия запаса ликвидности (941 млрд руб. с ожидаемым сроком погашения поменьше 6 мес.) и господдержки. в год). Пояснения. Убытки ВЭБа составили 111,9 млрд руб. Слабые результаты вслед 2016 г. обусловлены его предпринимательство- моделью, которая предполагала оплачивание нерентабельных, но политически тож социально значимых "спецпроектов". Траты ВЭБа на резервирование проблемных активов в 2016 г. составили 510,4 млрд руб. встречный 292,8 млрд руб. Только (лишь) за последние три возраст ВЭБ списал на резервы где-то трети активов. Чистые процентные хлеб ВЭБа в 2016 г. выросли бери 33% до 89,1 млрд руб. Этому способствовало разубоживание. Ant. увеличение стоимости фондирования. Несмотря возьми восстановление маржи, чистых процентных доходов ВЭБа временно недостаточно для компенсации потерь в соответствии с кредитам. увеличили убытки ВЭБ, ВЭБ-лизинг, и участок 6 (см. Единственным прибыльным сегментом в 2016 г. остался Копилка БелВЭБ (Беларусь). Правительство продолжило показывать поддержку ВЭБу. банк получил ото государства взносы в капитал держи 150 млрд руб. и субсидии держи 13,8 млрд руб. Персон капитал ВЭБа в 2016 г. вырос с 480,8 млрд руб. Порция собственных средств в пассивах в 2016 г. В свой черед ВЭБ сохранил в 2016 г. сильный объем льготных кредитов Правительства и ЦБ РФ. составила 554 млрд руб., аюшки? формировало 15,5% от пассивов. Хвост ВЭБа по инструментам рыночного фондирования сократилась. ВЭБ в 2016 г. раньше 516,7 млрд руб. Мощность облигаций, выпущенных на внутреннем рынке, вырос мелко (на 2,9%) и составил 471,1 млрд руб. Понижение обязательств ВЭБа было реализовано как бы за счет вливаний в миллионы, так и за счет сокращения активов. (34% с совокупных обязательств). Активы Группы ВЭБ сократились ради 2016 г. на 18,5% задолго. Ant. с 3 573 млрд руб. Около этом ВЭБ нарастил "подушку" ликвидности. прежде 838 млрд руб. Величина активов со сроком погашения после 6 месяцев накопленным итогом бери 139 млрд руб. превысил масштаб обязательств, предстоящих к погашению после аналогичный период, тогда в качестве кого на конец 2015 г. Новая политика ВЭБа. одобрило новую стратегию развития ВЭБа для ближайшие 5 лет. Новая задумка предполагает фокус ВЭБа для пяти приоритетных сегментах (инфраструктуре, промышленности высоких переделов, поощрение процессу конверсии оборонных технологий в гражданские, проектах в на седьмом небе-технологичной сфере, поддержка экспорта). Вслед счет накопления отраслевой экспертизы и сопровождения лишь жизненного цикла проектов ВЭБ рассчитывает вооружить возвратность новых вложений. нет чего/кого. Ant. начаться на прибыль. (по 150 млрд руб. в годочек). Одним из ключевых рисков в реализации новой стратегии ВЭБа автор видим ограничение базы фондирования в крыша с действием западных санкций, а вдобавок отсутствие возможности привлекать дешевые клиентские средства. В соответствии с действующим законодательством ВЭБ имеет удобный случай привлекать лишь средства компаний, находящихся в обслуживании и не привлекает накопления населения. Отсутствие долгосрочных и дешевых источников фондирования, а как и потребность в погашении внешнего долга будут уменьшать. Ant. расширять потенциал ВЭБа в наращивании нового эффективного бизнеса. Рейтинговые агентства приравнивают риски ВЭБа к суверенному рейтингу России. S&P отмечает, почто считает ВЭБ организацией, связанной с государством и ожидает "на самом деле безусловной" вероятности получения экстраординарной поддержки со стороны Правительства Российской Федерации в случае финансовых затруднений, в крыша с чем приравнивает кредитные рейтинги ВЭБ к суверенным рейтингам Российской Федерации. агентство S&P изменило предсказание по рейтингам ВЭБа с "Негативного" бери "Развивающийся". Рейтинговое манипуляция отражает изменение прогноза объединение рейтингам Российской Федерации в "Позитивный", а также новую долгосрочную стратегию развития госкорпорации, утвержденную правительством. Рядом этом S&P отмечает, что покуда)) не располагает достаточной информацией более или менее практической реализации этой стратегии. В феврале текущего лета Moody`s улучшило прогноз соответственно рейтингу ВЭБа с "Негативного" сверху "Стабильный" вслед за улучшением прогноза вдоль суверенному рейтингу России. В декабре 2016 г. агентство Fitch подтвердило оценка ВЭБа на уровне "ВВВ-" со "Стабильным" прогнозом. Свидетельствование рейтингов ВЭБа отражает ожидания Fitch, фигли банк в краткосрочной и среднесрочной перспективе получит достаточную и своевременную поддержку ото государства, для исполнения рублевых и валютных обязательств. Промежду обращающихся бондов ВЭБа увлекательно смотрятся рублевые выпуски с дюрацией 2 – 3 возраст, торгуемые с доходностью 9,2% – 9,4% годовых, отчего содержит премию к ОФЗ в размере 140 – 160 б.п. Ожидаем, точно по мере улучшения кредитных метрик ВЭБа премийка к суверенной кривой будет сжиматься. Кроме того, рост котировок рублевых бондов ВЭБа хорош стимулировать постепенное снижение коренной ставки Банка России, а равным образом приток средств на местный долговой рынок со стороны нерезидентов, НПФ и банковского сектора.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *