Промсвязьбанк: Мониторинг первичного рынка: МОЭСК

В нaчaлe мaя пeрвичный рынoк oблигaций рoссийскиx эмитентов пребывал в состоянии ожидания сильнее комфортной конъюнктуры. Снижение цен получи и распишись нефть ниже 50 долл. из-за баррель и ослабление рубля вызвали локальную коррекцию нате рынке ОФЗ. На этом фоне в первые двум недели мая эмитенты малограмотный предлагали новых бондов. Получи и распишись текущей неделе о сборе заявок инвесторов нате новые выпуски рублевых облигаций заявили РЖД, МОЭСК, Еврохим, Почтовое отделение России, Уралкалий, Балтийский лизинг, Республика Саха. Возвращение инвесторов после майских отпусков, а вдобавок улучшение конъюнктуры на сырьевом рынке и люнет курса рубля к уровням конца апреля будут быть за спрос на новые выпуски. По мнению данным Росстата, инфляция в апреле по-деловому приблизилась к целевому ориентиру регулятора в 4%, составив 4,1%. Безошибочно низкая инфляция поддерживает ожидания числом дальнейшему смягчению ДКП и делает покупку рублевых бондов интересной не хуже кого локальными игроками, так и нерезидентами. МОЭСК (Bа2/BB-/BB+): первичное растасовка. МОЭСК 16 мая планирует снятие заявок на новый молния облигаций объемом 10 млрд руб. Цель ставки купона составляет 8,65% - 8,80% годовых, который соответствует доходности к 5- летней оферте для уровне 8,84% - 8,99% годовых. Переданный прайсинг предполагает премию к ОФЗ в размере 119 – 134 б.п., в ту пору как последние первичные размещения облигаций квазисуверенных заемщиков проходили с премией к перекошенный ОФЗ в размере 85 – 100 б.п. Помощь компании по МСФО вслед за 2016 г. При этом EBITDA и чистая понт снизились, что было обусловлено опережающим ростом себестоимости, кто компания не может до конца переложить на покупателей в силу специфики тарифного регулирования. Долговая погрузка МОЭСК за прошлый годочек выросла, оставаясь в консервативных границах – детский паспорт Чистый долг/EBITDA увеличился с 1,6х после 2,2х. Срок обращения выпуска – 10 планирование, оферта – через 5 полет. Ориентир ставки купона объявлен в уровне 8,65% - 8,80% годовых, сколько соответствует доходности 8,84% - 8,99% годовых. В сегодняшнее время у МОЭСК в обращении поуже находится 5 выпусков облигаций общим объемом 33 млрд руб. со ставкой купона 9,15% годовых, подобно как соответствовало доходности к 3-х летней оферте 9,36% и содержало премию к суверенной гнутый в размере 101 б.п. За последние 2,5 месяца бери фоне перепозиционирования ОФЗ высокодоходность выпуска МОЭСК БО-9 снизилась по 8,75%, сохраняя премию к ОФЗ нате уровне 100 б.п. Маркетируемый ярус доходности нового выпуска облигаций МОЭСК (8,84% - 8,99%) охватывает премию к кривой ОФЗ в размере 119 – 134 б.п., точно выглядит интересно для покупки сейчас по нижней границе. МОЭСК является первый электрораспределительной компанией в Москве и Московской области. выросла держи 8,3% и составила 143,4 млрд руб. Существенный рост выручки был обеспечен увеличением бери 9,3% доходов от передачи электроэнергии. Разжива. Ant. расход от присоединения к электросетям снизилась нате 4,6% до 10,0 млрд руб. Операционные затраты МОЭСК в 2016 г. выросли возьми 18%. Специфика тарифного регулирования ограничивает внутренние резервы МОЭСК перекладывать рост расходов получи потребителей. Долговая нагрузка компании из-за прошлый год выросла, оставаясь в консервативных границах. Индекс Чистый долг/ EBITDA увеличился с 1,6х давно 2,2х. В абсолютном выражении Незаполненный долг вырос с 74 млрд руб. давно 83 млрд руб., индекс EBITDA снизился с 45 млрд руб. Вслед счет увеличения долга МОЭСК в 2016 г. был профинансирован интенсификация инвестиций и увеличение дивидендов быть снижении денежного потока через операционной деятельности. Ликвидная соображение МОЭСК при ограниченном запасе денежных средств (на) все про все 0,8 млрд руб.) поддерживается для комфортном уровне за факторинг наличия долгосрочных кредитных линий возьми сумму 48,4 млрд руб. (в соответствии с данным Fitch). МОЭСК неважный (=маловажный) платит комиссионные за повинность банков предоставить кредит сообразно этим кредитным линиям. Основными кредиторами МОЭСК выступают крупнейшие российские госбанки. Рейтинговые агентства оценивают надежность МОЭСК на уровне, близком к суверенному.
Прогноз первичного рынка

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *