Промсвязьбанк: На заседании 28 июля ЦБ РФ оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых

Зaсeдaниe Бaнкa Рoссии 28 июля: oжидaeм пaузы в циклe снижeния ключeвoй ставки

После данным Росстата, инфляция в июне составила 0,6% после этого 0,4% в мае и 0,3% в апреле, вопрос жизни и смерти превысив месячный показатель, соответствующий норме целевому уровню Банка России (0,3-0,4% ради июня). Темпы роста потребительских цен в годовом выражении поднялись поперед 4,4% с 4,1% в мае и апреле. Главной причиной в таком роде динамики стало значительное подорожание плодоовощной продукции – в 8,3% м/м и 11,6% г/г, связанное, в томище числе, с неблагоприятными погодными условиями в центральной части России. В результате, цены нате продовольственные товары по итогам месяца поднялись для 1,0%, при этом минус учета фруктов и овощей их рост составил лишь 0,1%. В июльском бюллетене "О нежели говорят тренды" также отмечается, почему "вследствие холодной весны хлебород в этом году будет собран а там и сезонный пик, соответствующий максимальному снижению цены держи плодоовощную продукцию, может сместиться с Ава на сентябрь. Возможное передвижка сезонности в динамике плодоовощной продукции, вызванное холодной погодой, продолжит уничтожающе отражаться на годовом уровне инфляции, точь в точь минимум, до сентября, удерживая ее превыше 4% г/г". Реакция главы ЦБ для ускорение инфляции была побольше оптимистична. Тем не в меньшей степени, на наш взгляд, в сложившейся ситуации редуктор предпочтет подождать с дальнейшим снижением первый ставки и убедиться, что чтобы повадки не было для достижения цели за инфляции по итогам годы не нарастает. также перестань достаточно активно обсуждаться посередине членами Совета директоров ЦБ. В июне некто продолжил снижаться, опустившись перед 3,5% г/г с 3,8% в мае и 4,1% в апреле, сколько может быть воспринято в качестве агрумента вслед за продолжение снижения ключевой ставки. В сущности, эксперты ЦБ признают, почему "Банк России при проведении денежно- кредитной политики далеко не может влиять на инфляционные последствия погодного фактора", опять-таки при этом они подчеркивают, сколько он "должен будет зачислять приобретать во внимание возможные вторичные эффекты получай инфляцию от разовых ценовых шоков, сопровождающихся устойчивым повышением инфляционных ожиданий". Сие соображение наверняка станет важным аргументом про сохранения ставки на прежнем уровне, особенно с учетом того, словно снижение инфляционных ожиданий населения в июне приостановилось. Вдоль данным опросов "инФОМ", линия оценка инфляции на следующие 12 месяцев осталась бери уровне мая – 10,3%. Модельные оценки Жестянка России составили 3,8% насупротив 3,7–3,8% в мае. Присутствие этом оценка наблюдаемой годичный инфляции немного выросла, составив 12,4% после всего 12,1% месяцем ранее. Как касается других июньских данных до экономике, то они свидетельствуют о продолжении ее восстановления и дают ЦБ ресурс не торопиться со снижением основной ставки. к июню 2016 г.), реальные располагаемые денежные средства населения остались на прошлогоднем уровне впоследств снижения на 0,1% г/г в мае, а темпы прироста оборота розничной торговли ради месяц увеличились на 0,5 п.п. после 1,2% г/г. Отметим также, который в последнее время представители регулятора никак не давали рынку каких- либо сигналов о возможном смягчении ДКП. Получи и распишись наш взгляд, это повышает маза того, что ключевая главная квартира будет оставлена без изменений, потому перед двумя последними заседаниями Э.Набиуллина озвучивала ожидание о ее снижении на 25-50 б.п. Таким образом, наша сестра склоняемся к тому, что сверху заседании 28 июля Суд директоров Банка России займет выжидательную позицию и оставит ключевую ставку для уровне 9% годовых. Знать указание на рост краткосрочных рисков про инфляции, в том числе изо-за рисков худшего, нежели в прошлом году, урожая. Около этом посыл о том, почему "Банк России видит район для снижения ключевой ставки вот втором полугодии 2017 г.", поторапливайся всего, сохранится в том сиречь ином виде. Наш цель по ставке на следствие 2017 г. остается прежним – 8,5%, и предполагает 2 снижения сообразно 25 б.п. на опорных заседаниях ЦБ в сентябре и декабре. Долговой и валютный рынки

Клеймящий по динамике долгового рынка в последние 2 недели, инвесторы вдобавок не закладывают снижение первый ставки в свой базовый изложение. Ближний участок кривой доходности ОФЗ после это время практически невыгодный претерпел изменений, в то эра как за тот но период перед 2 предыдущими заседаниями доходности бумаг срочностью задолго. Ant. с 3 лет опускались на 50 и 29 б.п. соразмерно, предугадывая решение ЦБ ровно по ставке. до 7,9%, в ведь время как доходности 10-летних локальных гособлигаций Индонезии, Турции, Южно-Африканская Республика и Бразилии опустились на 20-50 б.п. Да мы с тобой ожидаем, что в отсутствие видимых драйверов ради роста рынок ОФЗ в ближайшие час продолжит консолидироваться на текущих уровнях, а консервативное проблемы) ЦБ, скорее всего, далеко не вызовет негативной реакции у трейдеров. С точки зрения динамики курса рубля предстоящее собрание ЦБ РФ, на свой взгляд, не представляет большого интереса, беспричинно как вопрос о значительном изменении ставки али о валютных интервенциях не достаточно на повестке дня. В частности, держи прошлой неделе первый зампред ЦБ К.Юдаева сообщила, как будто задача пополнения резервов мало-: неграмотный является первоочередной и нужен сильнее спокойный момент, чтобы затеять к ее реализации.

В области данным Росстата, годовая стагфляция в июне поднялась до 4,4% с 4,1% в мае и апреле, а инфляционные ожидания населения, все как один опросам инФОМ, перестали уменьшаться. Полагаем, что это заставит ЦБ РФ выказать осторожность и сохранить ключевую ставку получи и распишись уровне 9% годовых после итогам предстоящего заседания. И во сне не снилось скачок инфляции в июне – зацепка для ЦБ проявить предосторожность…

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *