Промсвязьбанк: Покупка нового выпуска облигаций ЧТПЗ интересна на всем маркетируемом диапазоне

Пoслe рeшeния ФРС пoвысить стaвки и нa фoнe "мягкoй" риторики американского регулятора получай рынках повысился "аппетит" инвесторов к развивающимся рынкам. Доходности 10-летних евробондов развивающихся стран (Мексики, Бразилии, Турции, Нигерии) из-за последнюю неделю снизились нате 10-20 б.п. Российские суверенные евробонды равным образом показали рост котировок, отыгрывая итоги заседания ФРС. Крупные российские эмитенты продолжают деть возможности для привлечения средств с внешних рынков числом комфортным ставкам. Evraz (Ва3/ВВ-/ВВ-) 13 владычица провел book-building 6-летних евробондов нате сумму 750 млн долл. со ставкой купона 5,375%, возле первоначальном ориентире в 5,5%. со ставкой купона 4,95%, какими судьбами на 30 б.п. Размещение как бабка прошептала с дисконтом 10-15 б.п. На локальном рынке расторопность остается невысокой, что автор этих строк связываем с ожиданиями понижения главнейший ставки ЦБ. При этом условия российского рынка остается благоприятной во (избежание размещения новых займов. Величина предложения средств банков держи недельных депозитных аукционах ЦБ ото 7 и 14 марта составил 1,21 – 1,36 трлн руб. Вздутие в феврале снизилась до 4,6%. Котировки рубля и ОФЗ демонстрируют апломб к снижению нефтяных цен. В ближайшее срок размещение новых выпусков облигаций планируют РСХБ, Транснефть, ЧТПЗ. Точный комментарий к размещению нового выпуска облигаций ЧТПЗ приведен ужотко. ЧТПЗ (Ва3/-/ВВ-): первичное разнос

Челябинский трубопрокатный заводище (ЧТПЗ) планирует в ближайшее благоп провести сбор заявок инвесторов бери новый выпуск облигаций объемом 5 млрд руб. Эра обращения выпуска – 7 планирование, оферта не предусмотрена. Долговая загрузка ЧТПЗ на протяжении последних трех парение снижается за счет завершения крупных инвестиционных проектов, которые обеспечили взгорье рентабельности компании. На 30.06.2016 г. признак Чистый долг/ EBITDA составлял 2,5х. Вслед 6м2016 г. ЧТПЗ заработал чистую понт в размере 5,8 млрд руб., польза составила 68,6 млрд руб. Фонд предстоящих ЧТПЗ выплат согласно погашению финансового долга в 2017-2022 годах ноне сопоставим с операционным денежным ручьем. Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) объявил о планах отчертить в ближайшее время сбор заявок инвесторов держи облигации серии БО-001P-03 объемом 5 млрд руб. Предел обращения выпуска составляет 7 возраст, оферта не предусмотрена. Базис потребителей промышленной трубной продукции (получай которую приходится около 30% выручки) на барскую ногу диверсифицирована. Топ-7 машиностроительных компаний формируют всего ((и) делов 4% выручки от продажи труб промышленного сегмента. Инвестиционные проекты ключевых российских нефтегазовых компаний (Газпром, Транснефть, Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз, Газпром петролеум и др.) проекты в СНГ, Европе и других странах позволяют предвещать высокую загрузку мощностей ЧТПЗ сверху 4-х летнем горизонте. Выручка ЧТПЗ вслед 2015 г. и на 32% повыше уровня 2013 г. В 1 пол. Для сокращение выручки повлияло умаление цен на металл, а равным образом сокращение спроса со стороны нефтегазового сектора в условиях снижения цен получай нефть и сокращения инвестиционных программ. Цифры рентабельности ЧТПЗ в последние 3 лета улучшаются независимо от динамики выручки. EBITDA из-за 6м2016 г. Рентабельность EBITDA в 1 половая принадлежность. 2016г. составила 24,7% соответственно сравнению с 17,8% в среднем вслед за 2013-2015 годы. Улучшение рентабельности обеспечил пласт проектов по вводу новых мощностей, продление производства премиальных труб, замена закупок металла собственным производством. ЧТПЗ заработал чистую дивиденд в размере 5,8 млрд руб. Чистоплотный долг на 30.06.2016 г. и 4,1х в 2014 г. Больше 90% обязательств номинировано в рублях и привлечено после фиксированной ставке, что позволяет навести погреб валютный и процентный риск ради компании. Основная часть долга до этих пор была представлена синдицированным кредитом получи 80,2 млрд руб., большая пункт которого (56,2 млрд руб.) предстояла к погашению в 2019 г. Прайм-райт по данному кредиту составляла 13%. В январе 2017 г. ВТБ и Газпромбанк предоставили ЧТПЗ согласно 33 млрд руб. возьми 7 лет, Сбербанк – 12 млрд руб. для 5 лет. Новые соглашения воедино со снижением ставки предполагают больше долгосрочный и равномерный график погашения, чего снижает риски рефинансирования ЧТПЗ. Листаж предстоящих ЧТПЗ выплат согласно погашению финансового долга в 2017-2022 годах сопоставим с операционным денежным дождем. ЧТПЗ планирует инвестиции в поддержание и вырабатывание производственных мощностей на уровне 3 млрд руб. в годик. Это меньше, чем капзатраты в 2013-2015 годах, почто позволит аккумулировать средства во (избежание дальнейшего сокращения долга. В такой степени, 16 февраля компания разместила 5-ти раннелетний выпуск облигаций объемом 5 млрд руб. со ставкой купона 9,85% годовых, почто соответствует эффективной доходности 10,09%. В вчера(шний день) время бумага торгуется держи 10 б.п. выше номинала. Забукированный в декабре 4-х летний выпуск облигаций ЧТПЗ торгуется безотлагательно с доходностью 9,85%–10,05% годовых. Прайсинг нового 7-летнего займа охватывает премию до 25 б.п. к доходности собственных выпусков. Досрочное рекуперация синдицированных кредитов обеспечило выпростание кредитных лимитов на 18,3 млрд руб. в банках, которые перед этим были участниками синдиката, точно поддержит спрос на бонды ЧТПЗ. Автор этих строк считаем, что покупка нового выпуска облигаций ЧТПЗ интересна для всем маркетируемом диапазоне, в фолиант числе в расчете на дальнейшее снижение наиболее существенный ставки ЦБ в 2017 г. (ждем 100 б.п.).
Наблюдение первичного рынка

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *