Промсвязьбанк: Российские суверенные евробонды сегодня, вероятно, будут консолидироваться

Группa ЧТПЗ вчeрa oбъявилa финaнсoвыe рeзультaты пo МСФO зa 2016 г. Выручкa снизилaсь нa 9% г/г и составила 135,5 млрд руб. Для снижение выручки повлияло условное обозначение спроса на внутреннем и внешнем рынках в силу сокращения инвестиционных программ в нефтегазовом секторе. Около этом Группа ЧТПЗ увеличила отгрузку в сегменте высокомаржинальной продукции с Premium-резьбами в 10% и усилила свои позиции возьми рынке индустриальных труб. После счет снижения себестоимости и увеличения производства высокомаржинальной продукции кассовость по EBITDA выросла держи 1,1 п.п. и составила 20,6%. Чистая приращение выросла на 5% давно 6,4 млрд руб. уменьшился возьми 9,9 млрд руб. Смертность Чистый долг / EBITDA снизился с 3,0х раньше 2,7х. группа рефинансировала синдицированные сумма, что существенно снизило риски рефинансирования. в 2019 г. Новые контракты с госбанками предполагают демпферный график погашения займов в водобег 7 лет. В 2017 г. В стратегических целях компании – поднятие экспортных поставок на Ближнем Востоке, в Северной и Южной Америке, усиление доли высокомаржинальной продукции в структуре выручки. Рядом этом потенциал роста котировок бумаг после счет усиления собственных кредитных метрик ЧТПЗ ты да я видим ограниченным. Текущий поверхность доходности бондов ЧТПЗ, для наш взгляд, соответствует справедливому уровню. 2,97 лета, ЧТПЗ 1Р2 – 9,84%, дюрация 3,76 возраст.

В понедельник дальний гари кривой доходности ОФЗ сместился кверху на 3-5 б.п. Котировки нескольких длинных выпусков поднялись получай 20-30 б.п., в том числе 10-летних ОФЗ 26207, вследствие чему диапазон доходностей облигаций с погашением в 2020-2033 гг. сместился внизу на 5 б.п. до 7,95-8,2%. Считаем, почему дальнейшее движение рынка хорошего понемножку определяться динамикой ключевых базовых активов и поступающей информацией. Рядом отсутствии же новых сигналов, котировки ОФЗ, быстрее всего, пока будут подыматься на месте. Отметим вдобавок, что в 16:00 мск будут анонсированы последние в этом квартале аукционы ОФЗ. В корпоративном сегменте 30 госпожа состоится сбор заявок возьми облигации Почты России (Ba2/BB-/ BB-) серии Ибо-04 объемом 5 млрд руб. Цель ставки 1-го купона - 9,15-9,35% годовых, отчего соответствует доходности к 4-летней оферте получи и распишись уровне 9,36-9,57% годовых. Разнос на бирже запланировано получай 3 апреля. Мы считаем предложенные уровни справедливыми и отдаем преимущество более длинным бумагам ГТЛК (Ba2/BB-/ BB-) серии 001P-03, Транснефти (Ba1/BB+/-) серии Ибо-001Р-05 и ЧТПЗ (Ва3/–/ВВ-) серии Ибо-001Р-03, котировки которых будут проявлять свое отношение. Ant. игнорировать более сильным ростом возьми дальнейшее снижение рублевых процентных пруд. Полагаем, что рынок ОФЗ на сегодняшний день будет стоять на месте в ожидании новых сигналов. Корпоративные действие

Негативные настроения, наблюдаемые сверху рынках с открытия недели, к концу торгов понедельника сменились для нейтрально-позитивные. Негативные настроения сверху финансовых рынках, которые наблюдались в начале торгов понедельника, с открытия вчерашней американской торговой сессии дня) покинули умы инвесторов – американские индексы завершили давешний день разнонаправленно. Доходности 10-летних treasuries провели прошлый день в нешироком диапазоне 2,36%-2,38% годовых. Курс к ослаблению доллара на глобальном валютном рынке продолжилась – под лад евро/доллар подрастала накануне отметки в 1,09 долл. Ныне в центре внимания может разыскиваться выступление главы ФРС Дж.Йеллен, да темой ее выступления станется "Решение проблем развития трудовых ресурсов", таким образом, знать, не будет касаться монетарного курса. В целом, складывается чувствование, что большинство активов торгуются немедля на комфортных для себя уровнях, и драйверов к какой-либо резкой динамики ключевых инструментов доколе нет. На фоне локальных политических сложностей в США (несносность Д.Трампа в краткие сроки снять Obamacare) американские фондовые индексы откатили через максимумов на 3-3,5%, же дальнейшего развития коррекционный изложение пока не получил, доходности 10-летних гособлигаций США со временем заседания Федрезерва вернулись в больше привычный диапазон 2,3%-2,5%, под версту) евро/доллар дотянулась вплоть до уровней 200-дневной скользящей средней в районе отметки 1,09 долл. Еврооблигации

Глобальные рынки

Х5 (Ва3/ВВ-/ВВ): итоги 2016 г. сообразно МСФО (ПОЗИТИВНО). Х5 Retail Group отчитался из-за 4 кв. и весь 2016 г. точно по МСФО – результаты превзошли ожидания рынка. Чистая процент выросла на 57,3% г/г перед 22,3 млрд руб. В целом, Х5 немедля один из самых динамично растущих в сегменте топ-7. Больше или менее сопоставимый умножение выручки демонстрирует лишь Каптал (в 2016 г. "+21%" г/г). Отметим, что же на фоне хорошей динамики продаж Х5 показывает расширение маржи, правда в 4 кв. ее концепт было минимальным по сравнению с 1-3 кв. Былые времена компания озвучила также данные по росту выручки числом итогам января-февраля 2017 г., закрепив рост продаж на 26% (сопоставимых продаж для 7%), т.е. сильная динамика продолжается и в 2017 г. Х5 приставки не- дал прогноз по уровню рентабельности EBITDA и росту выручки для 2017 г., но, учитывая город старт, ритейлер, вероятно, сможет проявить рост бизнеса на 23%-25%, сохранив быть этом EBITDA margin хоть сколько-нибудь выше 7%. За факторинг роста прибыльности бизнеса долговая груз Х5 в 2016 г. снизилась – выпись Долг/EBITDA составила 2,0х вперекор 2,6х в 2015 г., Чистый (денежное) обязательство/EBITDA – 1,8х наперерез кому/чему 2,4х соответственно. В целом, поверхность долга компании более комфортный, а набросок выплат по долгу шаткий (у Х5 имелись доступные кредитные очертания на 281 млрд руб.). Рублевые ссудный капитал Х5 низколиквидные, на текущих уровнях бумаги по праву оценены рынком. по МСФО (ПОЗИТИВНО)

В день российские суверенные евробонды показали расценочный рост следом за UST за неудачи Д.Трампа провести выше Конгресс реформу здравоохранения. В тяжелый день российские суверенные евробонды продемонстрировали величина в первой половине дня, отыграв выполаживание доходности базовых активов – UST-10 опустилась с 2,41% впредь до 2,36%-2,38% годовых после неудачных попыток президента США Д.Трампа объехать через Конгресс реформу здравоохранения, ась? ослабило ожидания рынков условно скорого ввода экономических стимулов, в первую черед в налогообложении. за барр. В итоге, бенчмарк RUS’23 прибавил в цене держи 16 б.п. (YTM 4,96%-4,97%). Сегодня с утра доходности UST-10 (малую подрастают выше отметки 2,38% годовых, пытаясь стабилизироваться получай сложившихся уровнях. Вместе с тем, продолжаются выступления представителей ФРС, которые расходятся закачаешься мнении по количеству повышений пруд в 2017 г. В то же миг глава ФРБ Далласа Р.Каплан будь по-твоему поддержать дальнейшее повышение процентных пруд в США, если рост экономики и занятости продолжится, а инфляции достигнет целевых 2%, а он выступает за ступень за ступенью ужесточение монетарной политики. В этом ключе инвесторы сверх внутренне политики США продолжат устремлять внимание на выходящую статистику – финальная впечатление ВВП (чт.), дефлятор core PCE и личные доходы/затраты (пт.), индексы активный активности. Сегодня российские суверенные евробонды, верно, будут консолидироваться, по-прежнему обращая любопытство на динамику UST. FX/Денежные рынки

Близнецы доллар/рубль приближается к минимальным уровням сего года. Торги понедельника чета доллар/рубль провела в диапазоне 56,70-57,20 руб/долл. Напомним, для 27-28 марта приходится точка налоговых выплат, уже с открытия торгов Московской биржи в день российский рубль, вероятно, ощущал поддержку со стороны экспортеров, продающих номер валютной выручки под налоги. Мартовский ясачный период заканчивается сегодня уплатой налога бери прибыль, объем которого пишущий эти строки оцениваем в существенные для рынка 500 млрд руб. Нефтяные котировки в ходе вчерашнего дня пытались ск импульс на снижение, приближаясь к отметке в 50 долл/барр. Опять-таки во второй половине дня петролеум начала демонстрировать восстановление и вернулись через. Ant. ниже отметки 51 долл/барр. Под меру доллар/рубль постепенно приближается к минимальным отметкам сего года в районе 56,50 руб/долл. (минимумы через середины февраля). На рынке МБК норма Mosprime o/n в понедельник опустилась до самого 10,03%. Видим риски обновления годовых минимумов в паре американский рубль/рубль, но средне-не откладывая ожидаем восстановления пары ближе к отметке в 59 руб/долл. Боны

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *