Промсвязьбанк: Российские суверенные евробонды могут удерживаться вблизи сложившихся уровней по доходности

Глобальные рынки

Спрэд доходностей гособлигаций США и Германии держится вблизи максимальных уровней с июня.

На глобальных рынках по-прежнему сохраняется спокойствие. Американские фондовые индексы завершили вчерашний день на положительной территории (индекс DJ прибавил почти 0,7%). Вчерашние выступления представителей ФРС и ЕЦБ не принесли кардинально новых идей – большинство членов ФРС по-прежнему настроено еще на одно повышение ставки до конца года, а ЕЦБ, вероятно, сократит объем стимулов на ближайшем заседании (26 октября).

Доходности на глобальном долговом рынке вчера подросли – доходность 10- летних treasuries вновь достигала отметки 2,35%. Спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии по-прежнему держится на максимумах с июня и составляет около 193-195 б.п. Сохранение спрэда на текущих уровнях может оказывать некоторое давление на курс евро, тем не менее, большой активности в курсе евро мы можем не увидеть вплоть до заседания европейского регулятора на следующей неделе.

Сегодня завершается срок, предоставленный каталонским лидерам для прояснения вопроса о независимости. Новые заявления испанских властей по вопросу каталонской проблемы могут локально увеличить волатильности евро, но в целом интерес глобальных инвесторов к этому вопросу постепенно ослабевает.

Отметим очередные заявления представителей КНДР о готовности нанести "неслыханный удар" в "неожиданный момент" по политическим противникам. При этом глобальные рынки практически не реагируют на агрессивную риторику.

Доходности UST могут продолжить консолидацию вблизи отметки в 2,35% годовых.

Еврооблигации

В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь, в очередной раз отыгрывая рост доходности UST.

В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь, в очередной раз отыгрывая рост доходности базовых активов. Так, UST-10 в течение дня поднялась с 2,3% до 2,34% годовых, вероятно, в том числе отыгрывая выступления представителей ФРС – глав ФРБ Нью-Йорка У.Дадли и ФРБ Далласа Р.Каплана, которые допускают еще одно повышение ставок в этом году. В результате, рыночная вероятность подъема ставок в декабре удерживается выше 80%. В свою очередь, данные с рынка недвижимости в США за сентябрь вышли слабее ожиданий – число новостроек в сентябре сократилось на 4,7% до 1,127 млн при прогнозе снижения на 0,4%. В то же время Бежевая книга отразила рост региональной экономической активности в стране, что поддержало доходности базовых активов. В итоге, российский бенчмарк RUS’26 опустился в цене на 11 б.п. (YTM 3,96%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 36-39 б.п. (YTM 4,83%-4,84%), 30-летний RUS’47 остался в доходности на уровне 5,09% годовых. При этом рост доходности был в большинстве 10-летних суверенных евробондов стран EM в пределах 1-4 б.п.

Сегодня с утра доходности UST-10 продолжают удерживаться на уровне 2,34% годовых, что скорее предполагает сохранение позиций российских суверенных евробондов вблизи сложившихся вчера уровней. Нефть Brent при этом продолжает торговаться на относительно высоких уровнях 58 долл./барр., что должно поддерживать котировки российский сегмент. В целом, сегодня важных событий не предполагается, торги могут проходить в спокойном ключе. Напомним, сегодня Д.Трамп должен встретиться с главой ФРС Дж.Йеллен для обсуждения возможности назначения ее на второй срок. Отметим, всего в списке президента значится 5 кандидатов на данный пост, которые имеют разное представление относительно монетарного курса ФРС.

Российские суверенные евробонды могут удерживаться вблизи сложившихся уровней по доходности на фоне временной стабилизации UST.

FX/Денежные рынки

Консолидация пары доллар/рубль вблизи отметки 57,40 руб/долл. продолжается.

С начала недели волатильность в паре доллар/рубль сохраняется невысокой, проведя большую часть вчерашнего дня в диапазоне 57,20- 57,50 руб/долл. Основная группа валют EM продемонстрировала вчера локальное ослабление против доллара. Российский рубль, мексиканский песо, бразильский реал, турецкая лира снизились против доллара на 0,25- 0,35%. Некоторое давление на валюты EM оказывает восстановление доходностей на глобальном долговом рынке – индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) с начала недели откатил от уровней в 1637-1640 б.п. до 1630-1632 б.п.

Цены на нефть Brent вчера консолидировались в диапазоне 57,70-58,50 долл/барр. Опубликованные данные от EIA продемонстрировали сокращение запасов нефти в США за неделю на 5,7 млн барр., рост запасов бензина на 0,9 млн барр. и снижение среднедневного объема добычи сразу на 1,07 млн барр/сутки (объясняется как последствия ураганов). По факту публикации статистики цены на нефть Brent демонстрировали локальное снижение, однако ближе к закрытию торгов вернулись выше 58 долл./барр.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в среду снизилась до 8,28%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,67 трлн руб. Профицит банковской ликвидности последнюю неделю держится вблизи 1,2 трлн руб. Значительный объем профицита ликвидности создает условия для более активного размещения ЦБ купонных облигаций Банка России (КОБР). Вчера стало известно, что ЦБ принял решение осуществить эмиссию двух выпусков КОБР, каждый в объеме 500 млрд руб. (выпуск ближайшего из них состоится 24 октября).

Для роста волатильности в рубле на данный момент не хватает идей – консолидация вблизи текущих уровней может продолжиться.

Облигации

Покупатели ОФЗ активизировались после двухдневного перерыва, предъявив высокий спрос на аукционах Минфина и опустив кривую доходности вниз на 2-3 б.п

В среду котировки большинства 10-летних локальных бенчмарков развивающихся стран стабилизировались после двухдневного снижения, несмотря на рост доходностей UST-10 и Bunds-10 в пределах 4 б.п. В этих условиях покупатели ОФЗ вновь активизировались, предъявив высокий спрос на вчерашних аукционах Минфина и опустив кривую доходности вниз на 2-3 б.п. до 7,31-7,78%. Новый 4-летний выпуск в объеме 20 млрд руб. был реализован с переспросом в 4,2 раза по средневзвешенной цене 98,94 (YTM 7,42%). Премия к рыночным доходностям на момент выставления заявок составила порядка 5 б.п., что вполне естественно для дебютного размещения. Ликвидный же выпуск 16-летних ОФЗ 26221 на сумму 10 млрд руб. был размещен без премии в доходности к рынку по средневзвешенной цене 100,68 (YTM 7,77%) при переспросе в 4,8 раза.

Согласно вчерашним данным Росстата, годовые темпы инфляции в РФ продолжают замедляться, оценочно опустившись с 2,8% до 2,7%, после того как потребительские цены за неделю с 10 по 16 октября не изменились 6-ю неделю подряд. Сентябрьская макростатистика зафиксировала рост безработицы по сравнению с августом на 0,1 п.п. до 5,0%, сохранение годовых темпов снижения реальных доходов населения на уровне 0,3% и ускорение роста оборота розничной торговли до 3,1% с 1,9% г/г в августе. Последние цифры могут сигнализировать об увеличении инфляционных рисков и стать для ЦБ РФ дополнительным аргументом в пользу снижения ставки лишь на 25 б.п в октябре, хотя отсутствие позитивной динамики в доходах населения делает текущий рост потребления неустойчивым.

Банк России вчера объявил о размещении нового 3-месячного выпуска КОБР на сумму 500 млрд руб. 24 октября. Объем изъятия ликвидности на последнем недельном депозитном аукционе ЦБ достиг 1,35 трлн руб. что позволяет рассчитывать на наличие необходимого спроса со стороны банков. Ожидаем, что его средневзвешенная цена с учетом текущего уровня межбанковских ставок составит около 100,1% от номинала. До конца года ЦБ РФ планирует разместить еще 1 выпуск ОБР на 500 млрд руб., в связи с чем котировки наиболее коротких ОФЗ 25081 и 26204 могут оказаться под давлением в ближайшие дни.

Сегодня доходности ближайших к погашению ОФЗ могут подняться на 5-7 б.п. из-за планов ЦБ РФ разместить ОБР на 1 трлн руб.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *