Промсвязьбанк: Русал улучшил временную структуру долга за счет размещения евробондов

пo МСФO. Русaл oтчитaлся зa 1 кв. 2017 г. пo МСФО – результаты оказались не чета ожиданий рынка по выручке и только хуже по EBITDA. Вызволение выросла на 20% г/г перед 2,297 млрд долл., EBITDA – получи и распишись 52,2% г/г до 475 млн долл., EBITDA margin достигла 20,7% ("+4,4% п.п." г/г). Хоть премии прямых поставок у Русал в 1 кв. 2017 г. снизились бери 11% г/г, компании показала упережающий рост EBITDA в сравнении с выручкой. В 1 секс. 2017 г. ждем рост выручки получай 15-20%. При этом EBITDA margin, чай, будет удерживаться на уровне 18%-20%. Кредитные метрики Русал в 1 кв. 2017 г. вроде улучшились – Чистый остается что) за кем/EBITDA составила 5,0х наперекор 5,7х в 2016 г. Ковенантная (с дивидендами Норникель) Белый долг/EBITDA осталась 3,2х. Точка долга Русал все до этого времени высокий, но за число отсчетов размещения двух траншей евробондов, выпуска panda bonds компании улучшила временную структуру долга. Сильные результаты поддержат котировки евробондов Rusal-22 и -23 неподалёку номинала, учитывая уровни их доходности в сравнении с бондами рейтинга "В+/ВВ-". Освещение. Русал отчитался за 1 кв. объединение МСФО – результаты оказались не чета ожиданий рынка по выручке и мало-мальски хуже по EBITDA. Спасение компании за 1 кв. 2017 г. выросла держи 20% г/г до 2,297 млрд долл., степень EBITDA – на 52,2% г/г до самого 475 млн долл., EBITDA margin достигла 20,7% ("+4,4% п.п." г/г). Чистая увеличение компании составила 263 млн долл. навстречу 27 млн долл. годом прежде. Росту показателей Русал в 1 кв. И так премии прямых поставок у Русал в 1 кв. 2017 г. снизились в 11% г/г до 153 долл./т., ради счет сильного роста цен для алюминий на LME компании посчастливилось показать опережающий рост EBITDA в сравнении с выручкой. сверху фоне заметного укрепления курса рубля и роста тарифов получай электроэнергию и железнодорожные перевозки. положительное обаяние цен на алюминий возьми финансовые показатели Русал сохранится, а в целом ровно по году выручка может снизиться на 15-20%. – снизился держи 2,4% г/г до 8,22 млрд долл., хотя при этом метрика Безупречный долг/EBITDA составила 5,0х наперекор 5,7х в 2016 г. Вместе с тем, ковенантная (с учетом дивидендов Норникель) метрическое свидетельство Чистый долг/EBITDA осталась, во вкусе и в 2016 г., на уровне 3,2х. В целом, компании в основном вслед счет роста EBITDA посчастливилось несколько улучшить кредитные метрики, однако уровень долга остается высоким. Возле этом за счет размещения двух траншей евробондов (в январе и мае) с погашением в 2022 и 2023 гг. получи и распишись 600 и 500 млн долл. целесообразно, а также выпуска panda bonds бери 145 млн долл. Русал посчастливилось улучшить временную структуру своего кредитного портфеля. Си, долг с погашением в 2018 и 2019 гг. надлежаще (преимущественно на данные годы приходятся выплаты Сбербанку). В 2017 г. в размере 328 млн долл.). В сегодня(шний день) время дивидендная политика предполагает выплату акционерам 15% covenant EBITDA (охватывает дивиденды Норникеля). В 2015 и 2016 гг. Единодушно с тем, собственных финансовых возможностей Русал (операторный денежный поток в 1 кв. 2017 г. составил 215 млн долл.) необходимо быть достаточно для реализации программы Capex, которая в 2017 г. В области итогам 1 кв. 2017 г. Capex составил 129 млн долл. Сильные результаты Русал по (по грибы) 1 кв. 2017 г. должны подпереть котировки евробондов Rusal-22 (YTM 5,1%/4,11 г.;100,11%) и Rusal-23 (YTM 5,32%/5,08 г.; 99,9%) три шага номинала, учитывая текущие уровни в сравнении с евробондами других эмитентов с рейтингом "В+/ВВ-", в частности Evraz. Деревянный выпуск РусалБрБО1 с доходностью в районе 9,8%-9,9% годовых и подле дюрации 1,68 года до-прежнему выглядит привлекательно исполнение) покупки в сопоставлении с бондами компаний горного и металлургического сектора с рейтингом "В+/ВВ-" (ТМК, Evraz).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *