Райффайзенбанк: Банки сохраняют консерватизм в управлении ликвидностью

Oтсутствиe нeгaтивa пo Сeвeрнoй Кoрee вызвaлo слет

Polyus: объявлены очередные дивиденды

Мировые рынки

Колоссальный российский производитель золота Polyus (ВВ-/Ba1/-) опубликовал в целом нейтральные результаты по (по грибы) 2 кв. 2017 г. по МСФО. Подле увеличении продаж на 1,8% кв./кв. по 496 тыс. унций и цены реализации держи 0,8% кв./кв. (с учетом программы за стабилизации выручки, без нее такса выросла на 3,6%) разжива. Ant. расход повысилась на 2,6% кв./кв. Присутствие этом EBITDA снизилась нате 1% кв./кв. поперед 379 млн долл., т.к. имеет первостепенное значение выросли расходы на штат (+32,5% кв./кв.) подле укреплении рубля лишь сверху 3% кв./кв., доходность снизилась на 2,3 п.п. прежде 60,6%. сократился на 1% предварительно 3,08 млрд долл., а в отношении к LTM EBITDA - с 2,0х перед 1,9х. Накопленные денежные доходы составляют 1,5 млрд долл., а краткосрочный пас незначителен - 29 млн долл. - 588 млн долл. (допрежь того 600-650 млн долл.) в рычаги с наращиванием затрат на Наталку (забрасывание. Ant. выключение планируется в конце года) и красноярский кластер и может бытовать профинансирован преимущественно из собственных средств. Шатия-братия подтвердила прогноз по росту производства в 2017 г. в 5-8% г./г., в 2018 г. - для 17-19% г./г. до 2,8 млн унций (+33% в следующие 2 лета). В конце 2 кв. При этом Polyus продолжает отдавать дивиденды: после отчетной даты, в июле, объединение итогам 2016 г. выплачено 332 млн долл. следовать продажу доли в Нежданинском месторождении), в соответствии с итогам 1П 2017 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды для 229 млн долл. дивиденды будут произрастать, т.к. после ожидаемого завершения предварительно конца 2017 г. сделки с китайской Fosun (которой перестань продано 10% Polyus материнской компанией PGIL), вступает в силу согласие о минимальных дивидендах, по которому их размер определяется наибольшим с 1) 30% 12M EBITDA по МСФО возможно ли 2) 550 млн долл. что ни год в 2017, 2018, 2019 гг.; 650 млн долл. - в 2020, 2021 гг. Задним числом 2021 г. предусматривается возвращение к текущей политике - 30% с EBITDA, если Чистый записано/EBITDA ниже 2,5х. Наша отзыв от 11 мая получай покупку выпусков PGILLN 22, 23 (YTM 4,38% и 4,64%,) реализовалась: диспач к бумагам 1-го эшелона (GMKNRM 22, 23) сократилась для 20 б.п. до 40-50 б.п. В свою очередь нам нравятся выпуски Газпрома в евро.

Безвластие негативных новостей по Северной Корее было воспринято инвесторами ни дать ни взять сигнал к тому, что в скором времени затруднение отойдет на второй канва (реальных военных действий неважный (=маловажный) будет). Спрос составил ~174 млрд руб., отсечка была определена получи и распишись уровне номинала, то убирать, по сути, банки разместили имущество под 8,9% (3М OIS), в то эра как сейчас RUONIA составляет в (итоге 8,35%. на сегодняшнее утро), в таком роде спрос выглядит невысоким, как будто, по-видимому, обусловлено неуверенностью банков более или менее своей долгосрочной ликвидной позиции (преступле в управлении ликвидностью может ввергнуть к дорогому фиксированному РЕПО, а устойчивого системного профицита ликвидности до сих пор еще нет). Отметим, ровно по причине оттока средств корпоративных клиентов изо некоторых крупных банков (с азы июля долг по фиксированному РЕПО вырос бери 600 млрд руб.) ровно по формальному признаку (депозиты червоточинка долг перед ЦБ РФ) все система вновь вернулась в срез структурного дефицита ликвидности. Впрочем на ставки денежного рынка сие не оказало негативного влияния (в ту же минуту RUONIA на 65 б.п. вниз ключевой ставки), что отражает 1) существенное исправление ситуации с ликвидностью у ряда крупных банков с высоким уровнем кредитного рейтинга, которые, иначе, испытали приток средств с корпоративных клиентов; 2) генеральный уход (по каким-ведь причинам) с междилерского рынка в ЦБ РФ участников, которые испытали злободневный дефицит ликвидности. В результате цена RUONIA сейчас не отражает в полной мере ситуацию бери денежном рынке, в частности, существование крупных банков, фондирующихся лещадь 10% годовых o/n. Рынок корпоративных облигаций

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *