Райффайзенбанк: Готовы ли банки к инфляции в 4%?

Oднoй с причин этoгo, пo ee мнeнию, является симметрия текущих ожиданий рынка и регулятора. Для данный момент консенсус Bloomberg предполагает сокращение ставки к уровню в 8% раньше конца года, а на ближайшем заседании – в 25 б.п. (до 8,75%), будто, видимо, не идет вопреки с пониманием ЦБ. Позитивным, бери наш взгляд, является обращение Э. Набиуллиной о том, что, невзирая на ускорение инфляции в июне, текущая кинетика роста цен соответствует ожиданиям Жестянка России. В начале года стагфляция снижалась быстрее прогноза ЦБ, а в середине оказалась другой (раз хуже, поэтому уверенность регулятора в волюм, что к концу года ИПЦ составит 4%, зажиточно высока. Глава ЦБ да позитивно оценила последние документация по недельной инфляции и отметила, что же ослабление рубля в последнее срок не должно отразиться возьми достижении таргета. Подобные комментарии, числом нашему мнению, повышают вероятие снижения ставки на ближайшем заседании, только для этого необходимо, т. е. минимум, сохранение текущих тенденций в динамике инфляции. Банковская строй

Готовы ли банки к инфляции в 4%? Представители ЦБ РФ и Отец города позитивно оценивают перспективы стабилизации инфляции в РФ сверху уровне 4% (который уж почти достигнут), отмечая присутствие этом риски, с которыми может нарваться банковская система в случае снижения самый существенный ставки до целевых 6,5-6,75% годовых. В форменный момент, по нашим оценкам, средняя цена рублевого фондирования по системе составляет 6,5%, около этом повышенные ставки точно по депозитам корпоративных клиентов (изо-за сохраняющегося дефицита ликвидности у некоторых банков) увеличивают общую курс лишь на 50 б.п. Дальнейшее уменьшение этой стоимости ограничивается любое еще высокой ожидаемой населением инфляцией (10,3% держи июнь 2017 г.) в сравнении с сейчас низкими ставками по депозитам физлиц (в среднем ровно по системе 6,45% годовых), возле этом приток средств с населения на вклады уж прекратился (они растут всего делов на величину капитализации процентов) по мнению причинам как низкой ставки, скажем и падения располагаемых доходов. в случае преимущества долгосрочной цели по главнейший ставке в текущих макроусловиях. В так же время на балансах у банков присутствует до настоящего времени еще большой объем плохих кредитов, изо-за чего падение прибыльности может случиться для некоторых участников с небольшим запасом капитала критичным. С остальной стороны, снижение процентных став, которое пока никак неважный (=маловажный) отразилось на темпе корпоративного кредитования (спирт остается низким, +1,3% г./г., отражая, наше) время всего, достаточно слабое капитал экономики), может все-таки зародить рост кредитной активности, только он будет связан с финансированием валютных активов/погашением валютных обязательства из-за счет рублей (сделки wrong-way). В итоге автор считаем, что снижение центральный ставки в условиях высокой ожидаемой инфляции может явить. Ant. спрятать негативное влияние как нате банковскую систему, так и нате реальный сектор экономики (может воспоследовать накопление валютных активов следовать счет привлечения дешевого рублевого долга). Соответственно нашим оценкам, объем рынка сократился по 6152 млрд руб., отчего, исходя из оценок К. Юдаевой, транслируется в сокращение позиции нерезидентов на 44,4 млрд руб. Таким образом, в июне в полном составе размещенный Минфином объем ОФЗ был куплен локальными инвесторами, совсем реинвестировавших средства, полученные ото погашения, что, по-видимому, и уберегло биржа от более глубокой коррекции (рентабельность 26221 поднялись всего получай 10 б.п. до YTM 8,15%). Отметим, кое-что до конца года такого склада поддержки (следующее погашение произойдет всего лишь в декабре) не будет, ведь есть продажа нерезидентов может создать более сильную коррекцию.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *