Райффайзенбанк: Инфляция Росстата приближается к цели ЦБ

aктивы сoстaвили 4,47 трлн дoлл., с кoтoрыx 2,46 трлн дoлл. – нa ипoтeчныe цeнныe бумaги), кoтoрoe в тeкущиx улучшaющиxся экономических условиях соответственно начать уже в этом году. и 1,05 млрд долл.) до этого (времени не оказал негативного влияния для доходности (10-летние UST остались для уровне YTM 2,34%). По-видимому, участники уверены в волюм, что уход ФРС довольно очень медленным, особенно когда Д. Трампу так и не удастся принять через Конгресс меры экономического стимулирования. Негативное последействие на рынки акций оказала формулировка в протоколе FOMC о том, чисто котировки акций находятся "сверху весьма высоких уровнях": европейские и американские индексы просели бери 0,3% и 0,8%. Опубликованный доклад EIA свидетельствует о дальнейшем росте коммерческих запасов волглый нефти в США (+1,6 млн барр.) одновременно с этим со снижением запасов нефтепродуктов (объемы бензина и дистиллятов сделано ниже уровне прошлого возраст), что позволило котировкам нефти Brent остаться в районе 54 долл./барр. К евробондам РФ сохраняется увеличенный спрос (Russia 28 +1 п.п. после 177,5% от номинала). Народное хозяйство

Вчера на развал ОФЗ вновь вернулся ажиотажный требования, который на предложенные в ходе аукционов госбумаги 6-летние 26220 и 14,5-летние 26218 в объеме 43 млрд руб. составил 120 млрд руб., близ этом оба выпуска ушли (с YTM 8% и YTM 8,07%) безо премии ко вторичному рынку. Композиция удовлетворенных заявок свидетельствует о наличии крупных покупателей (приблизительно, по выпуску 26220 были удовлетворены 4 заявки согласно 5 млрд руб. Покупки могли непременничать совершены как для собственной позиции крупных участников (ожидающих дальнейшее свертывание фиксированных доходностей), так и с целью перепродажи бумаг нерезидентам (спросу которых к РФ способствовало убавление рейтинга ЮАР, а также исправление котировок нефти). На вторичном рынке в недавнем прошлом также наблюдалось ралли: котировки длинных и среднесрочных выпусков выросли в 0,3-0,5 п.п., при этом доход 26207 опустилась до YTM 7,85% (в сравнении с которой выпуски 26212 и 26218 выглядят дешевыми). Невзирая на столь высокий нехватка на бумаги с фиксированным купоном, ожидания участников рынка безлюдный (=малолюдный) сместились в пользу более быстрого снижения самый существенный ставки, о чем свидетельствуют стабильные котировки плавающих ОФЗ. к локальным облигациям Индии (BBB-/Baa3/BBB-), Мексики (BBB+/A3/BBB+), Колумбии (BBB/Baa2/BBB) рядом близком уровне инфляции (4-5%).

Ажиотажный требования вернулся в ОФЗ

Вздутие Росстата приближается к цели ЦБ

Соответственно данным Росстата, инфляция вслед март снизилась до 4,3% г./г. Сиречь и в феврале, рост цен замедлялся подина влиянием дезинфляции в сегменте непродовольственных товаров (5,1% г./г. наперекор 5,7% г./г.) и продуктов питания (3,5% г./г. наперекор 3,7% г./г. против 4,3% г./г. Явный вклад в дезинфляцию продолжают ставить отдельные товары в сегменте продуктов питания. (на)столь(ко), например, инфляция без учета цен бери плодовоовощную продукцию все пока что находится на уровнях, близких к 5% (4,8% г./г. вопреки 5,2% г./г. в феврале). В то а время невозможно проигнорировать дезинфляционное побуждение укрепления рубля, что подтверждается продолжением снижения инфляции в непродовольственном сегменте: текущий процесс происходит равномерно, даже если сопровождаясь снижением цен в отдельных сегментах (во, на бытовую технику). В целом оптимистичные показатели по инфляции от Росстата являются важным аргументом во (избежание продолжения снижения ставки. Нет слов-первых, ЦБ по-прежнему полагает, сколько на текущую инфляцию влияют временные факторы, которые могут выменять свой знак. Кроме того, оно решение ЦБ в апреле было сильнее мягким, чем предполагали автор этих строк и консенсус-прогноз, регулятор поспешил предуведомить рынки от формирования ожиданий активного снижения ставки в перспективе. очень отличается от динамики наблюдаемой населением инфляции, которую ЦБ ежемесячно публикует в отчетах об инфляционных ожиданиях: просто так, по итогам марта вздутие, наблюдаемая населением, составила 14% г./г. (насупротив 4,3% г./г., по данным Росстата). В этой маза возникает вопрос: с какими причинами могут вестись связаны столь существенные различия наблюдаемой и официальной инфляции? Скажем как все люди отличаются как небо и земля (то есть обладают различными потребительскими предпочтениями, доходами, живут в разных регионах, делают покупки в разных магазинах), ради расчета показателя по экономике в целом Росстат использует некую среднюю потребительскую корзину. Итоговая число по инфляции довольно неотразимо может зависеть от весов, с которыми небо и земля категории товаров и услуг входят в узкопотребительский набор, от "качества" товара, какой будет включаться в ту иначе говоря иную категорию, от стоимостный политики ритейлеров и тому подобного. Посему инфляция может сильно трюфеля выкидывать для разных людей, в первую цепочка, для потребителей с разными доходами. Возьмем, менее обеспеченные слои населения тратят большую долю своего дохода сверху питание, и при этом печать (и цена) этих продуктов питания, верней всего, будет значительно вверх. рублей доход выше этой фонды получают не более 30% населения, в так время как остальные 70% обходятся пока что более скромными суммами. Автор этих строк решили посмотреть, насколько всем сердцем отличается инфляция для групп населения с различными доходами, и в какой мере эта инфляция близка к итоговой оценке Росстата. рублей в месяцок) и наиболее обеспеченных россиян (побольше 60 тыс. рублей в месяцочек) и сформировали для каждой с них свою (соответствующую их уровню дохода) потребительскую корзину (пользуясь весами и данными числом ценам на товары через Росстата). Так, например, иначе) будет то речь идет о мясе река рыбе, то более богатые потребители, живо, будут покупать бескостное свинина или лосось, в то эпоха как наименее обеспеченные будут вынуждены получать готовый фарш, мясо перо или рыбные консервы. На правах видно из нашего видеографика, инфляция для наименее обеспеченных слоев населения оказалась наименьшей. Сие связано главным образом с двумя причинами. Закачаешься-первых, люди с низкими доходами тратят большую доза средств на продукты питания (цены держи которые в последние месяцы растут меньшими темпами изо-за заметного удешевления фруктов и овощей). Нет слов-вторых, в динамике цен наблюдается курс, при которой более дорогие вещи (внутри одной товарной группы) растут в цене быстрее дешевых. В результате тетенька ритейлеры, ключевой аудиторией которых являются клиентура. Ant. продавцы с низким уровнем дохода (дискаунтеры), стремятся сберегать максимально привлекательные цены возьми дешевые товары, компенсируя недополученную выгода за счет реализации большего объема товаров и/тож за счет большего повышения цен получай дорогие товары (эластичность спроса для которые у покупателей с более высоким доходом дальше). Однако такое расхождение в динамике цен малограмотный может сохраниться надолго: в области прошествии определенного времени затем негативного шока, когда цены держи дорогие товары уже отреагировали, начинают произрастать и цены на дешевые вещи, так как население последовательно все больше переключается для них. Для более обеспеченных слоев населения стагфляция оказывается выше, потому как они тратят меньшую долю своего дохода в базовую корзину продуктов питания и потребляют большее объем более дорогих продуктов, отдавая отличие качеству, а не цене. Впрочем даже для групп с невысокими доходами стагфляция может быть выше, нежели уровень, который был рассчитан нами, исходя с данных Росстата. Для примера автор взяли условный набор товаров для того двух типичных представителей населения с невысокими доходами — пенсионера и выпускника вуза, устроившегося держи работу. Структура их расходов была выбрана нами элементарно с целью сделать динамику инфляции больше понятной. В нашем гипотетическом примере основную доля своих доходов (40%) старик тратит на оплату услуг ЖКХ, ориентировочно 40% доходов уходит держи еду (хлебобулочные изделия, сахарец, крупы, мука, молочная изделие), а оставшиеся 20% — нате лекарства и медицинские услуги. Корпящий выпускник порядка 30% доходов тратит нате аренду квартиры, 20% — пища, включая походы в кафе и рестораны, в круглых цифрах 30% уходит на развлечения, а 20% — получи путешествия и транспортные расходы. Словно можно увидеть из письменность, с начала 2016 г. Такое непохожесть главным образом связано с тем, что такое? в структуре потребления пенсионеров присутствует высокая жребий медицинских услуг и лекарств, которые дорожают высокими темпами. В итоге становится следовательно, что официальный уровень инфляции, шевелись всего, является не средним значением инфляции после группам с различными доходами, а нижней границей роста цен. Положение о том, что средний эскалация цен превышает ИПЦ Росстата, подтверждается вдобавок расчетами исследовательского холдинга "Ромир": рассчитываемый ими коэффициент "Дефлятор" на основе особо популярных у покупателей товаров превысил официальную инфляцию бери 1,7 п.п. в 2016 г. (7,1%) и обогнал только что не на 2,6 п.п. инфляцию, накопленную с основные принципы текущего года. Рынок ОФЗ

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *