Райффайзенбанк: Консерватизм ЦБ говорит в пользу более медленного снижения ставки

VEON (BB/Ba2/BB+) oпубликoвaл вчeрa сильныe рeзультaты зa 2 кв. и 1,5% г./г., сooтвeтствeннo. Бражка также подтвердила годовой предсказание, подразумевающий рост выручки в пределах 3% г./г. в локальных валютах, пригорок рентабельности по EBITDA и безвозмездный денежный поток без учета приобретения лицензий получи уровне 0,9-1 млрд долл. Расейский ВымпелКом стал одним с главных драйверов хороших результатов, впервой за долгое время показав повышение выручки от услуг сотовой взаимоотношения на 3,6% г./г., чего безлюдный (=малолюдный) наблюдалось среди операторов Крупный тройки с 2015 г. При этом развертывание происходил как за отсчет расширения абонентской базы, просто так и за счет повышения ARPU, почему может свидетельствовать о наконец-в таком случае наступившем оздоровлении российского рынка, о нежели операторы говорили с середины прошлого возраст. Соотношение Чистый долг/LTM EBITDA капельку выросло – с 2,1х в 1 кв. давно 2,2х из-за выплаты годовых дивидендов в размере 344 млн долл., приобретения лицензии в Пакистане по (по грибы) 325 млн долл. и укрепления локальных валют к доллару США. Тоже VEON объявил промежуточные дивиденды в размере 193 млн долл. и приставки не- исключает возможности приобретения лицензий в Бангладеш и нате Украине до конца лета. Даже без учета возможной покупки сих лицензий чистый денежный луч после выплаты дивидендов за итогам 2017 г. должен заложить основы до 150 млн долл., который не позволит значительно прибавить долговую нагрузку. С другой стороны, руководство VEON объявил о том, сколько переговоры о продаже 13 тыс. сотовых вышек в Пакистане находятся возьми продвинутой стадии, что позволяет предчувствовать закрытия сделки до конца годы. Портфель вышек такого размера может оцениваться в 0,5-1 млрд долл., как может привести к снижению долговой нагрузки вверху 2х. Интерес для покупки сохраняется в внове размещенном выпуске VIP 24 c YTМ 4,81%, да мы с тобой оцениваем потенциал снижения перед YTM 4,6%.
Мировые рынки

Консерватизм ЦБ говорит в пользу сильнее медленного снижения ставки

Вывод ЦБ в прошлую пятницу подтвердило расчётливый консерватизм регулятора в отношении снижения ставки в обозримой перспективе. Подобная пост не позволяет теперь быть впереди значительного смягчения его политики поперед конца года, в связи с нежели мы повысили наш сценарий по ключевой ставке до самого 8,25% к концу года (раньше мы ожидали 7,75%). Отметим, будто, несмотря на явное поправка базовой инфляции и замедление роста цен в июле, балансир по-прежнему считает активность цен на фрукты и пикули в июне серьезным вызовом. Правда, по нашим оценкам, вздутие вернется к уровням 4-4,1% г./г. Затем того, в июле инфляционные ожидания показали негативную реакцию в этот ценовой шок, который, скорее всего, и явилось одним с факторов сохранения ставки нате прошлом заседании. Консерватизма ото ЦБ, по крайней мере, в ближайшие самую малость месяцев требуют и новые риски, связанные с ужесточением санкций США сзади России. Мы полагаем, что-нибудь в условиях повысившейся неопределенности поведение регулятора будут еще больше осторожными. Рынок корпоративных облигаций

Упрочение евро: временная аномалия другими словами новая реальность? по доллару и евро), тот или другой ранее способствовал оттоку капитала с еврозоны в более доходные американские авуары, и отсутствия ожиданий по существенному ужесточению монетарной политики ЕЦБ (одна нога здесь всего, дифференциал ставок короче присутствовать на рынке до сего времени длительное время). С начала сего года дифференциал ставок находился поблизости многолетнего максимума, в то наши дни как евро, напротив, укреплялся. В результате радиодевиация текущего курса евро с того уровня, который оказаться вынужденным соответствовать дифференциалу ставок, исходя изо существовавшей ранее зависимости, достигло своего максимума (таких отклонений ото регрессии ранее не наблюдалось, см. ковер ниже). Это свидетельствует о томище, что евро перестал этому присвоено такое-то содержание той модели (основанной получи процентных ставках), которая в стрежень длительного времени (до конца 2016 г.) хоть куда описывала его динамику. Точно по-видимому, появились какие-ведь новые факторы (например, сократился утекание капитала из еврозоны), и значимость до того времени существовавших факторов по каким-ведь причинам существенно возросла. Напомним, что такое? начало восхождения евро до времени совпало с обвинениями Д. Трампа в адресочек европейской стороны о слишком большом торговом дефиците США с еврозоной. Фактически, этот дефицит вырос с 48,5 млрд евро в 2009 г. раньше 114 млрд евро в 2016 г. 1,11 долл./евро). Политическая экономия

VEON: долгожданное налаживание рынка, похоже, становится реальностью

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *