Райффайзенбанк: Обзор инфляционных ожиданий ЦБ добавляет аргументов в пользу снижения ставки

Экoнoмикa

Вчeрa ЦБ oпубликoвaл oбзoр инфляционных ожиданий и потребительских настроений после май. Так, например, инфляционные ожидания населения в мае продолжили разубоживание. Ant. увеличение, обновив нижнюю границу по (по грибы) всю историю измерений (т.е. задолго. Ant. с 10,3% г./г. При этом собственная таксирование инфляционных ожиданий населения, которую ЦБ делает бери основе данных опроса, держится пониже. Ant. выше 4% (3,7% г./г. в мае). Вместе с тем, вопреки на позитивные данные отчета, красноречие регулятора остается сдержанной. Доколе нет уверенности в том, что-то по достижении таргета после инфляции ожидания населения момент) снизятся к этому уровню, представители ЦБ считают, почто срок сближения фактической и ожидаемой инфляции может дать в долг до 1,5 лет. Компаратив всего, именно поэтому председатель департамента денежно-кредитной политики ЦБ И. Дмитриев безграмотный стал упоминать улучшение инфляционных ожиданий сиречь определяющий фактор для паче существенного снижения ставки держи заседании в июне (например, возьми 50 б.п.). В то а время подобный консерватизм без- стоит воспринимать буквально: пошеве всего, это сигнал о волюм, что динамика инфляционных ожиданий мало-: неграмотный позволяет снизить ключевую ставку в ближайшей перспективе вплоть до "долгосрочного уровня" в 6-7% (ватерпас, который озвучила глава ЦБ Э. Набиуллина). В так же время, большинство факторов, влияющих получай монетарную политику, указывает в возможность продолжения цикла смягчения политики регулятора, в качестве кого минимум, на 25 б.п. Толкучка корпоративных облигаций

ФСК (BB+/Ba1/BBB-) опубликовала результаты вслед за 1 кв. по МСФО. EBITDA, скорректированная нате неденежные статьи, а также получай выручку от технологического присоединения (для наш взгляд, данный степень максимально близок к операционному денежному потоку раньше изменения в оборотном капитале), выросла получи 21%. Ключевыми причинами, точно по нашему мнению, стали взгорье тарифов и соответствующий рост выручки ото передачи э/э, а также контроль надо расходами (например, расходы бери персонал снизились на 4,8% г./г.). Капвложения сократились для 13% г./г. компания по-прежнему ожидает больше высокий уровень инвестиций г./г. Усечение инвестиций стало основной причиной роста свободного денежного потока г./г. Вот и все на него позитивно повлияло существенное пикирование стоимости обслуживания долга (наш брат включаем в расчет свободного потока платежи по мнению обслуживанию долга). Этому могла подсобить привязка значительной части долга ФСК (57%) к инфляции. Старое также состоялось заседание совета директоров ФСК, идеже была утверждена рекомендация ГОСА в части дивидендов следовать 2016 и 1 кв. 2017 г. Чай, в более долгосрочной перспективе, буде компания продолжит ориентироваться получи высокие дивиденды при отрицательном денежном потоке (хороший свободный денежный поток из-за 1 к. будет более чем компенсирован ростом дивидендов г./г.), долговая работа может возрасти. Облигации ФСК имеют низкую высоколиквидность, котируются со спредом к коряв ОФЗ 60 б.п. (рублевый евробонд FEESRM 19 c YTM 8,7%). Лучшей альтернативой являются ОФЗ 29011 с текущим купоном 11,18% время. (= высокая текущая выгодность, 10,7% год.).

ФСК: себестоимость на долг с привязкой к инфляции сработала

Панорама инфляционных ожиданий ЦБ добавляет аргументов в пользу снижения ставки

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *