Райффайзенбанк: Обмен евробондов РФ может оказать давление на длинные выпуски

ВТБ: убытoк oт нeбaнкoвскoгo бизнeсa пoдпoртил рeзультaт

Мировые рынки

В конце прошлой недели вышло завещание Правительства РФ об обмене евробондов Russia 18 (@11%), Russia 28 (@12,75%), Russia 30 (@7,5%) номиналом в обращении 3,47 млрд долл., 2,5 млрд долл. и 10,7 млрд долл., должно, на другие выпуски номинальной стоимостью макс. 4 млрд долл. К обмена были выбраны выпуски с наибольшей ставкой купонов, сколько формально позволит сократить издержки на обслуживание госдолга. Товарообмен будет проводиться по ценам, отнюдь не превышающим рыночную стоимость выпусков. Отметим, яко выпуск Russia 30 покорствуя (страсти) его выкупа в 2014-2015 гг. вниз кривой ликвидных выпусков (неизвестно зачем, близкий по дюрации Russia 22 имеет YTM 3%). Справедливую цену автор оцениваем не выше 117% с номинала, а если исходить изо срока до погашения (больше распространенная практика), то прайс должна быть 112% через номинала. Таким образом, выкуп Russia 30 может состояться с жутко щедрой премией 3-8 п.п. Возле этом учитывая потребность в валютной и/иначе рублевой ликвидности у некоторых банков (валютный кто (кому сколько должен перед ЦБ - 1,3 млрд долл., деревянный долг по РЕПО - 584 млрд руб. сверху сегодня), бумаги, полученные в результате обмена, правдоподобно, окажутся под давлением продавцов. и 10 тыс. Упихивать риск, что после обмена их легкореализуемость заметно сократится. Рынок ОФЗ

Без участия премии не обошлось

В результате вчерашних аукционов Минфину посчастливилось разместить все предложенные ОФЗ бери 40 млрд руб., да по обоим выпускам пришлось навязать премии по доходности: 7 б.п. согласно 26221 (с отсечкой на уровне 8,04%) и 8 б.п. поперед 26222 (с отсечкой YTM 8%). Чрез (год) аукционов на вторичном рынке доходности ушли вверху отсечек, однако возвращения к уровням, которые были задолго. Ant. с объявления параметров аукционов, невыгодный произошло, что свидетельствует об отсутствии у участников сильных ожиданий в области дальнейшему снижению доходностей. Ровно по нашему мнению, большая рацион предстоящего снижения ключевой ставки поуже учтена в ценах длинных бумаг. Торг корпоративных облигаций

Наша сестра оцениваем отчетность группы ВТБ (BB+/Ba2/-) в области МСФО за 2 кв. бережливо негативно: банк получил чистую польза (30,3 млрд руб.), не более немного больше, чем в 1 кв. (27,6 млрд руб.), невзирая на то, что отчисления в резервы по-под обесценение кредитов были урезаны получай 34% до 28,8 млрд руб., а держи уровне процентного и комиссионного дохода заметных изменений мало-: неграмотный произошло. В этой связи есть смысл отметить убыток от небанковской деятельности (20 млрд руб.) с-за переоценки инвестиционной собственности (12,9 млрд руб.) и списания/обесценения небанковских активов (6,6 млрд руб.). вплоть до 601 млрд руб. (6,3% портфеля) близ списаниях 63,5 млрд руб., т.е. умереть и не встать 2 кв. Возврат на основной капитал (ROAE 8,2%) остается одним с самых низких среди крупных универсальных банков (примерно сказать, у Сбербанка - 23,1% за 1 кв. давно 13,1% вследствие увеличения RWA согласно кредитному портфелю (+3,7%, подле том, что объем кредитов вырос лишь на 0,3%), а также выплаты дивидендов 44,4 млрд руб. По части РСБУ Н1.1 ПАО ВТБ Копилка упал на 80 б.п. предварительно 10,76% (при мин. составлял 1,08 трлн руб. (в квартальной отчетности сорт кредитов не раскрывается), кое-что покрывается резервами лишь держи 65%. Отметим, что ВТБ продолжает обретаться в состоянии структурного дефицита рублевой ликвидности: получи и распишись 1 июля чистый долг под ЦБ и Минфином составил 611 млрд руб. (ВТБ + ВТБ 24 + БМ-Банчишко + Почта Банк), при этом индекс для всей системы (лишенный чего учета ВТБ) близок к нулю. С азы июля в большинстве евробондов банков РФ произошла корректив вследствие снижения доверия получи рынке МБК и оттока средств корпоративных клиентов с ряда банков. Бессрочный книга VTB (@9,5%) выглядел лучше рынка, подешевев общей сложности на 2,4 п.п. до 111% через номинала, что соответствует текущей доходности 8,55% с номинала.

Обмен евробондов РФ может показать давление на длинные выпуски

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *