Райффайзенбанк: Ожидается рост свободного денежного потока ФосАгро

Кoмпaния oпубликoвaлa нeйтрaльныe результаты следовать 2 кв. 2017 г. до 44,7 млрд руб., невзирая на рост продаж удобрений сверху 4%, так как сие было нивелировано умеренно негативной динамикой средних рублевых цен реализации (в основном изо-за продолжившегося укрепления курса рубля). Рядом этом EBITDA снизилась держи 3,7% кв./кв. бери фоне повышения затрат сверху калий (из-за производства марок сложных удобрений с большим содержанием калия), оставшиеся материалы и услуги, а также из-за счет роста стоимости фрахта и стивидорных услуг. Белотелый операционный денежный поток вырос получи 32% кв./кв. перед 9,3 млрд руб. по причине меньшим налоговым выплатам и в самом деле неизменному оборотному капиталу (сравнительно с чем его значительного роста в 1 кв.), и его хватило для покрытие инвестиций в размере 5,4 млрд руб., которые оказались в 36% ниже, чем в 1 кв. Отметим, почему обычно капвложения сезонно растут умереть и не встать 2 кв., но так ровно ФосАгро заканчивает большой инвестиционный прогон с вводом новых агрегатов аммиака и карбамида в сентябре, в этом году общие вложения снизились уже во 2 кв. 2016 г. вышел в положительную зону (3,3 млрд руб.). Пишущий эти строки считаем, что его приращение продолжится во 2П, несмотря для неблагоприятные ценовые условия получай фосфатном рынке - за подсчёт ввода новых мощностей, дальнейшего сокращения капвложений, а равно как снижения оборотного капитала. Опрятный долг/LTM EBITDA вырос с 1,8х в 1 кв. поперед 2,0х, но компания ожидает его постепенного снижения для фоне ввода нового производства. (февраль 2018 г.), и ФосАгро рассматривает (хоть) немного опций его рефинансирования, включительно публичные инструменты. Недавно размещенные бонды PHORRU 21 (YTM 3,65%) котируются получи 1,1 п.п. выше номинала со спредом долее) (того 70 б.п. к кривой суверенных евробондов РФ. Вдобавок нам нравится номинированный в евро закладная GAZPRU 21, его долларовая высокодоходность, по нашим оценкам, составляет YTM 3,74%.
В преддверии сегодняшнего выступления Дж. Увлеченность представляют, прежде всего, высказывания главы ФРС в отношении заметного снижения инфляции с основания этого года (которое сейчас трудно оправдывать лишь временными факторами) и его влияния получи и распишись монетарную политику (сейчас рынки фьючерсов предполагают пупинизация ставки с вероятностью более 50% только что в марте 2018 г.). Базар корпоративных облигаций

ФосАгро (ВВВ-/Ва1/ВВ+): предвидится рост свободного денежного потока

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *