Райффайзенбанк: Особенности усреднения вызвали кратковременный стресс для ставок МБК

Плaтeжный бaлaнс: в мae тeкущий счeт oкaзaлся мало не покажется выше нуля (позитивно чтобы рубля)

В пятницу ЦБ опубликовал оценку чистый остаток текущего счета за 5М 2017 г. (делать что ЦБ не пересматривал значения вслед за предыдущие месяцы), что изо-за сезонности заметно вверху, чем в апреле (2,9 млрд долл.). Тем безграмотный менее, оно оказалось примечательно лучшей нашей оценки (я ожидали значений, близких к нулю), яко, по нашему мнению, могло толкать(ся) обусловлено высоким объемом экспортной выручки ненефтегазового сектора, кой позволил компенсировать и падение цен сверху нефть (на 4,5% м./м.), и исправление импорта (в мае, по предварительным данным, ввоз. Ant. вывоз вырос с 13,9% до 15,1% ВВП). И некоторое улучшение (мы считаем его разовым) могло стрястись и по балансу инвестиционных доходов (финансы по иностранным активам после вычетом процентов по внешнему долгу и дивидендов). Ввоз капитала частным сектором дальше нетипичного всплеска в апреле (5,6 млрд долл.) сократился до самого 1,4 млрд долл., отчего близко к сальдо текущего счета. На правах следствие, ввоз капитала госсектором прекратился, что-нибудь подтверждается ухудшением итогов размещения ОФЗ изо-за снижения интереса нерезидентов (резиденты в свой черед уменьшили покупки ОФЗ от офшоры). Мы ожидаем дальнейшего сокращения разность текущего счета (восстановления импорта изо-за сильного рубля в условиях текущих низких цен бери нефть) до нулевых и отрицательных значений в летние месяцы, же негативное влияние на валютный сытый рынок и курс рубля хорошенького понемножку компенсировано образовавшимся в 1 кв. избытком валютной ликвидности в банковской системе (за нашим оценкам, 10 млрд долл.). (давно этого периода рублевая каф на нефть может взять расчет и ниже 2700 руб./барр., Brent). В этой рука мы сохраняем позитивный теория на рублевые активы (длинные ОФЗ с фиксированной ставкой купона (26221) и ОФЗ с плавающей ставкой купона (29006)), соответственно крайней мере, до конца июня ((до поры) до времени инфляция будет снижаться, поддерживая ожидания смягчения монетарной политики). В (свое говоря, исходя из итогов предыдущих заседаний, ЦБ, скорешенько всего, еще несколько один раз снизит ставку, что в который-то момент сформирует надобность на рублевые кредиты к погашения валютного долга и/тож финансирования валютных активов (wrong way), сие может также способствовать ослаблению рубля. Особенности усреднения вызвали кратковременный напряжение для ставок МБК

В качестве причины называются завышенные цены акций компаний сектора, которые мало-: неграмотный соответствуют даже их потенциальной прибыли (часть убыточны, а стоят миллиарды, якобы, например, Snap), но сколько стало поводом неясно. Сие свидетельствует о наличии сильной поддержки со стороны инвесторов, ожидающих, что-то реформы Д. Трампа все-таки будут реализованы (планирование налогов, ослабление регулирования, "малахитовый свет" нефтяной отрасли). Об эту пору начинается 2-дневное заседание FOMC, точно по итогам которого ожидается (с вероятностью 97%) возвышенность ставки на 25 б.п. до самого YTM 2,21%, недавнего локального минимума. (до поры) до времени долларовые ставки находятся бери своих минимумах, все большее срок российских эмитентов выходит получи и распишись внешний рынок: так, Vimpelcom размещает 4- и 7-летние бонды с одновременным выкупом (предъявлено 1,3 млрд долл.) трех обращающих выпусков (VIP 18@9,125%, 21@7,75%, 22@ 7,5%), которые имеют высокую ставку купона, ЕвроХим начал исследование нового выпуска. Валютный и небедный рынок

Предыдущая теленеделя оказалась непростой для МБК: RUONIA продержалась в мысль 2 дней на уровне ощутимо ранее ключевой ставки (9,45-9,61%). Сие не было обусловлено оттоком ликвидности следовать счет автономных факторов и, сверху наш взгляд, связано никого кроме с потребностью ряда банков ма усреднение (последний день - 6 июня). Ты да я полагаем, что проблема носила местный характер, т.к. по системе замес с ликвидностью была комфортной: ординар корсчетов даже немного превышал обязательный для усреднения уровень (1,9 трлн руб. в среднем с вводные положения периода), а последние 2 аукциона ЦБ завершились переспросом (банки хотели уставить больше лимита регулятора). Автор этих строк не исключаем, что "опоздавшими" могли сложение крупные банки с хроническим дефицитом ликвидности. Как раз они участвуют в аукционах РЕПО Минфина, которые в жизнь окончания периода усреднения завершились едва двукратным переспросом (5 июня получи и распишись 1 день лимит 300 млрд руб., требование 600 млрд руб., 6 июня бери 1 день лимит 300 млрд руб., спрашивать 619 млрд руб.). Не долго думая рынок вернулся в комфортное капитал (RUONIA 9,08%), и мы ждем, кое-что на этой неделе ставки останутся вверх ключевой в отсутствие явных негативных факторов и касательно низкого лимита на депозитном аукционе ЦБ.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *