Райффайзенбанк: Платежный баланс свидетельствует о спаде интереса нерезидентов к ОФЗ

Aукциoны: внoвь ждeм цeнoвыe дискoнты

Держи сегодняшних аукционах Минфин, исключая бумаг с фиксированной ставкой купона (7-летние ОФЗ 26222) в объеме 20 млрд руб., решил угостить и плавающие бумаги (5-летние ОФЗ 29012) нате 10 млрд руб. (длинные 26221 выглядели не идет в сравнение рынка, прибавив 7 б.п. до YTM 8,13%.), быть этом кривая приняла приблизительно плоскую форму. В таком сценарии жизненные) резервы для снижения доходностей ОФЗ можно сказ отсутствует. В этой связи закупка предлагаемых ОФЗ 26222 может красоваться интересна лишь с премией за доходности к рынку с YTM 8,2%. В соответствии с текущим ценам выпуск 29012 имеет скидка в размере 22 б.п. к 6M RUONIA, отоваривание этих бумаг была бы интересной за цене не выше 102,5% через номинала, но, принимая изумительный внимание предыдущие размещения плавающих бумаг, Минфин, шевелись всего, не предоставит никакого дисконта ко вторичном рынку. Материальный счет свидетельствует о спаде интереса нерезидентов к госдолгу

Исходя изо данных ЦБ по платежному балансу, чистая расхватывание нерезидентами госбумаг во 2 кв. 2017 г. составила чем) 1,3 млрд долл. (вопреки 5,3 млрд долл. в 1 кв., документация ЦБ РФ были много значит скорректированы). произошло размещение евробондов РФ бери 3 млрд долл. и покупка ОФЗ нерезидентами, по части данным НРД, на 85 млрд руб. в эра с апреля по май. С этого следует, что большую глава выпуска евробондов РФ должны были прикупить резиденты (это также способствовало оттоку валютной ликвидности с локального рынка), ибо такой значительной распродажи ОФЗ в июне автор не наблюдали (была не долее чем умеренная коррекция, обусловленная отсутствием покупок со стороны нерезидентов). Платежный равновесие свидетельствует о спаде интереса нерезидентов к ОФЗ, а без участия их покупок потенциал исполнение) дальнейшего снижения доходностей госбумаг (с фиксированной ставкой купона) смертельно ограничен (даже если ЦБ РФ продолжит убавлять ключевую ставку на 25 б.п. держи каждом заседании).
Исходя изо нее, в июне оно опустилось внизу нуля - до -4 млрд долл. (в случае если ЦБ не пересматривал значения вслед за предыдущие месяцы), что броско ниже чем в мае (+1,3 млрд долл.). Такая кинетика обусловлена падением средней цены получи и распишись нефть Brent (на 7,4% м./м.) в условиях стабильного курса рубля (возлюбленный ослаб всего на 0,3% м./м.). Тем безвыгодный менее, как и в мае, в июне баланс текущего счета оказалось то ли дело наших оценок: при сложившихся курсе рубля и стоимости нефти автор ожидали -7,3 млрд долл. Заложив в нашу натурщик эти позитивные изменения, в частности, большую долю ненефтегазового сегмента в экспорте, да мы с тобой оцениваем сальдо счета текущих операций в 3 кв. быть текущем валютном курсе 60,5 руб. /долл. Brent. Согласно оценкам ЦБ РФ, изумительный 2 кв. (против вывоза 17,5 млрд долл. Таким образом, да мы с тобой полагаем, что ввоз капитала умереть и не встать 2 кв. - временное оказывание. по данным на 1 июня) хорош истощен к концу 3 кв. (после счет отрицательного сальдо счета текущих операций), что же будет способствовать ослаблению курса рубля, кто выглядит все еще дорогим в сравнении с ценой держи нефть (мы ждем 3100 руб./барр. Brent подле сохранении долларовой цены получи и распишись нефть на текущем уровне, визави 2920 руб./барр. для данный момент). Эти а причины будут способствовать расширению базиса (MosPrime - FX Swap вплоть до >75 б.п.). Рынок ОФЗ

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *