Райффайзенбанк: Промышленность "пробуксовывает" второй месяц подряд

Нoрильский Никeль (BBB-/Ba1/BBB-) oпубликoвaл финaнсoвыe рeзультaты зa 1П 2017 г., кoтoрыe релятивно 2П 2016 г. до 41,1%) с-за:

Промышленность "пробуксовывает" дальнейший месяц подряд

СИБУР: ожидает роста инвестиций

Ноне Минфин предлагает 9,5-летние ОФЗ 26207 и 5-летние ОФЗ 26220 в объеме 20 млрд руб. кажинный. В то же время нате других развивающихся рынках, наоборот, наблюдалось повышение доходностей (+10- 15 б.п. вдоль доходностям 10-летних облигаций Бразилии и Турции, +3-5 б.п. точно по бумагам ЮАР и Индии). Позитивной динамике ОФЗ способствует компенсация цен на нефть и убывание опасений относительно введения новых санкций. В этой знакомства мы считаем более интересной покупку 26207 с доходностью без- ниже YTM 7,87%, т.е. Как вывод, покупка 26220 может видеть интерес с YTM 8% (+5 б.п. к YTM последних сделок). А, по нашим оценкам, большую 12М текущую прибыльность (9,2% против 9,0% у 26220) продемонстрируют бумаги 29006, которые вслед последнюю неделю подорожали получи 0,1 п.п. до 109,6% через номинала (на уровне 6М RUONIA). Толчок корпоративных облигаций

Политическая экономия

По данным Росстата, в июле округление промпроизводства ощутимо замедлился - накануне 1,1% г./г. против 3,5% г./г. в июне. (2% г./г. вслед за 1П 2017 г.). Накопленный с азы года прирост составил только что 1,5%. Рост промышленности остается по-черному неоднородным и неустойчивым и рост может сменяться падением через месяца к месяцу. Основным негативным фактором в июле выступило упадок в обрабатывающих отраслях: после роста в июне в 2,9% г./г. в июле было фиксировано падение на 0,8% г./г. Часть важнейших товаров сократился в химической промышленности (полей), аммиак, каучук, резина и пр.), машиностроении (станки, строительная и с/х мастерство, ж/д вагоны и автомобили) и в металлургии (пища для домен, металлоизделия). в июне) и слабо положительным результатом энергетики (0,1% г./г. месяцем до этих пор). Отметим, что в этом году конец роста производства нефти (предварительно 1,4% г./г. за 7М) и других полезных ископаемых (в частности, угля). Впредь до конца текущего года пишущий эти строки не ожидаем ускорения темпов роста промпроизводства. Рыночек ОФЗ

СИБУР (-/Ba1/BB+) опубликовал сдержанно позитивные результаты за 1П 2017 г., поддержанные опережающим ростом цен получай конечную продукцию г./г. в сравнении с ценами бери сырье, что, однако, было отчасти нивелировано укреплением рубля. Барыш выросла на 8,1% г./г. впредь до 211,9 млрд руб., а EBITDA – сверху 15% г./г. до 75,2 млрд руб. Превалирующий рост маржи пришелся возьми топливно-сырьевой сегмент: коль скоро его выручка повысилась -навсего) на 2,3% г./г. (79,3 млрд руб.), вопреки на рост цен в СУГ (+18,8% г./г.) на фоне снижения объемов продаж нафты и ШФЛУ, EBITDA увеличилась получи и распишись 43,9% г./г. за счет опережающего роста цен получай конечную продукцию сегмента (СУГ, ШФЛУ, нафты, которые не полностью являются сырьем для других сегментов) ровно по сравнению с динамикой цен сверху сырье, в первую очередь, получи и распишись ПНГ. В других сегментах марджин снизилась из-за сужения спреда цен, по какой причине было частично компенсировано наращиванием продаж в сегменте олефинов и полеолефинов. Оставшиеся расходы были под контролем и в основном росли протяжнее выручки. Отметим, что транспортные трата снизились на 13,7% г./г. Кристальной д операционный поток вырос нате 6% г./г. до 63,3 млрд руб., и его хватило во (избежание финансирования капвложений (48,7 млрд руб.). Отметим, почему инвестиции в 1П 2017 г. снизились получи и распишись 42,6% г./г., т.к. (общий прогресс в реализации достиг 53% поперек 38% на начало лета). Чистый долг снизился для 8,1% до 258,3 млрд руб. по причине продаже Уралоргсинтеза за 22 млрд руб. Бонды SIBUR 18 выглядят втридорога, торгуясь с YTM 2,5%. Лучшей им альтернативой наша сестра считаем выпуск SIBNEF 18 в евро с долларовой доходностью YTM 2,95%. Норильский Заратит: повышение долговой нагрузки продолжится - дивиденды снизятся

Аукционы: есть смысл рассчитывать на премию в доходности

падения объемов производства и продаж (-16% п./п. после никелю, -8% п./п. по меди, - 3% п./п. Капвложения ради 1П составили всего 685 млн долл. рядом годовом плане 2 млрд долл. получи Быстринский проект (ввод накануне конца года), 800 млн долл. Аванс промежуточных дивидендов за 2016 г. привела к снижению накопленных денежных средств в 1П 2017 г., росту чистого долга сверху 23% и отношения к LTM EBITDA раньше 1,45х с 1,17х на возникновение года. еще в объеме 1,2 млрд долл. О дивидендах вслед за 1П 2017 г. будет объявлено накануне конца августа. Кроме того, ты да я учитываем тот факт, подобно как в связи с предоставленным поручительством в области кредиту Сбербанка на 800 млн долл. Напомним, они составляют крайней) мере 30% от EBITDA присутствие Чистый долг/EBITDA > 2,2х и максимально 60% от EBITDA подле долговой нагрузке < 1,8х. Лучшей альтернативой являются номинированные в евро выпуски Газпрома, а как и длинные бумаги GAZPRU 34.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *