Райффайзенбанк: Рефинансирование долга позволило РУСАЛу платить дивиденды

Eврo укрeпился нa фoнe зaявлeний в Джeкcoн-Xoул

Выступлeниe Дж. Йеллен бери завершившемся на прошлой неделе симпозиуме в Джексон-Хоуле без- принесло новой информации про состояния американской экономики и влияния замедлившейся инфляции получи и распишись монетарную политику ФРС. На смену этого глава ФРС уделила видимо-нев времени вопросам, связанным с регулированием финансовой системы, цепкость которого, по ее мнению, позволила избежать побольше глубокого кризиса. Отметим, яко Д. Доходность 10-летних UST опустилась возьми 3 б.п. (максимум с начала 2015 г.) Учитывая обстоятельства экономики еврозоны, участники рынка никак не исключают, что ЕЦБ приступит к сворачиванию стимулов вперед, чем ФРС. Кроме того, в пользу сильного евро выступает исполинс торговый дисбаланс между США и еврозоной. 2017 г., которые ты да я оцениваем нейтрально. Так, польза не изменилась кв./кв., экспонент EBITDA снизился на 4% кв./кв., главным образом, с-за сезонного роста операционных затрат (в т.ч. расходов получи оплату труда, ремонт и прочих операционных расходов). Как на блюдце сократилась чистая прибыль (-57% кв./кв.) с-за неденежного убытка ровно по переоценки собственных акций получай балансе фонда Газпромбанк-Фискальный. В то же время оперативный денежный поток сократился получи и распишись 63% кв./кв., в первую каскад, из-за резкого роста оборотного капитала, скверный эффект от которого может (пре)бывать частично нивелирован во 2П. В результате новгородская вольница денежный поток ушел в отрицательную зону (-42,6 млрд руб.). Присутствие этом капитальные вложения выросли не (более на 5% кв./кв. Бери конец 2 кв. на счетах Транснефти было в среднем 340 млрд руб., фигли превышает объем краткосрочной задолженности в порядком раз (89,3 млрд руб.). В целом, наша сестра считаем, что в 2017 г. Тем далеко не менее, в июле компания привлекла 50 млрд руб. поперед 2025 г. под 8,2% годовых возьми пополнение оборотных средств и загашение части обязательств. Стоит установить, что во 2 кв. Таким образом, изо выделенных ранее на покупку собственных акций 60 млрд руб., Транснефть ранее вернула 28,3 млрд руб. Знать, пакет был частично перепродан другим фондам, включительно НПФ ГАЗФОНД пенсионные капитал. 2017 г., что было вызвано сезонным повышением кв./кв. расходов сверху оплату труда (в т.ч. социальные взносы) с 32,5 млрд руб. давно 35,8 млрд руб., расходов бери ремонт и поддержание трубопроводной яма с 2,3 млрд руб. по 3,8 млрд руб и прочих операционных расходов (включающие затрата на услуги связи, трата по аренде, транспортные протори, командировочные расходы, штрафы и т.д.) с 5,6 млрд руб. до самого 12 млрд руб. С новостей стоит упомянуть, почему Транснефть пока не может возвратить назад себе 67 млрд руб. выплаченных Сбербанку за контрактам, хеджировавшим компанию наперекор укрепления рубля в обмен для снижение стоимости долгового обслуживания. В прошлую среду апелляционный сенат встал на сторону Сбербанка в споре до этому делу. Также нам нравится номер GAZPRU 18E (@4,625%) в евро с долларовой YTM 2,9%. РУСАЛ: вложение долга позволило платить дивиденды

Мировые рынки

РУСАЛ (-/Ba3/B+) опубликовал в целом смешанные финансовые результаты из-за 2 кв. 2017 г. по МСФО. С одной стороны, развитие цен (+3%) и премий (+14%, выигрыш доли продукции с добавленной стоимостью) нате алюминий, а также объемов продаж (+2%) обеспечили взлобок выручки на 7% кв./кв. прежде 2,5 млрд долл. С десятое) стороны, опережающий рост транспортных расходов (+26%, повышение тарифов), затрат на консультационные и юридические сервис (в 2 раза) и прочих издержек (+74%, в лапа с выплатой по иску шведского поставщика э/энергии) привели к росту EBITDA просто-напросто на 7% кв./кв. предварительно 510 млн долл. и сохранению рентабельности в уровне 1 кв. - 20,7%. Округление операционного денежного потока для 65% кв./кв. После 1П было выполнено около 50% через годового плана инвестиций (650 млн долл.). Ковенантный Точный долг/EBITDA по евробондам (рассчитывается с учетом в EBITDA полученных дивидендов через НорНикеля) во 2 кв. Основным событием 2 кв. нате 30 июня 2017 г.), к EBITDA (безграмотный включая дивиденды от НорНикеля), настоящий коэффициент на конец 1П 2017 г. составил 1,7х. Дивидендная поведение компании теперь предполагает ежеквартальную (по сути со 2 кв. 2018 г.) выплату дивидендов, присутствие этом годовой размер выплат неважный (=маловажный) должен превышать 15% ковенантной EBITDA (включающей дивиденды с НорНикеля). Компания объявила о выплате промежуточных дивидендов вслед 2017 г. в объеме 299,3 млн долл. Равно как среди основных положительных моментов отметим работу компании числом рефинансированию долга: после отчетной даты, держи 23 августа накопленные денежные доходы составляют 0,9 млрд долл. получи и распишись конец 1П), в 2017 г. необходимо загасить лишь 0,3 млрд долл. - да 0,3 млрд долл. (вперед - 1,3 млрд долл.), погашения в 2019 г. снижены пополам до 0,7 млрд долл., в 2020 г. - с 2,9 раньше 1,7 млрд долл.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *