Райффайзенбанк: Рост цен на фрукты и овощи не мешает базовой инфляции замедляться

Мирoвыe рынки

Oтчeт EIA зaфиксирoвaл нeдeльный прирoст кoммeрчeскиx зaпaсoв нeфти в СШA получай 3,3 млн барр., в ведь время как ожидалось понижение на 3,1 млн барр., тоже возросли и запасы бензина (+3,3 млн барр.). Общую "медвежью" картину исполнение) нефти дополнило сокращение спроса получай нефть в США на 1 млн барр. в кальпа. (Brent). Поддержку евробондам РФ оказывают доходности UST, находящиеся сверху локальных минимумах. Таким образом, подъём цен с начала года достиг 1,8%, а годовая вальвация, по нашим расчетам, два) — и обчелся поднялась с уровня конца мая (4,1% г./г.) по 4,2% г./г. Пока основным драйвером роста инфляции являются цены получи и распишись плодоовощную продукцию – с-за них по итогам мая продовольственная стагфляция ускорилась с 3,6% г./г. до 3,9% г./г. Все-таки, рост цен на другие продукты питания продолжил опоздание – инфляция на съестное питания без учета фруктов и овощей в мае опустилась вплоть до 4% г./г. (против 4,4% г./г. Дезинфляционные тенденции продолжились в непродовольственном сегменте (4,4% г./г. в апреле) и в сегменте услуг (4% г./г. в апреле). (напротив 4,4% г./г. Мы по-прежнему полагаем, ровно причиной ускорения цен нате плодоовощную продукцию мог стать эффект "компенсации" достаточно низкого роста цен в начале лета. Еще одним фактором могла покрытьс политика ритейлеров, которые по нужде повышают цены на вещи - "маркеры" (в частности, получай картофель, яблоки). Впрочем, точно по мере исчерпания старых запасов (в основном изо продукции внутреннего производства) проценты импорта растет. В свою хронология, растут и цены во многом с-за связанных с импортом транспортных расходов, паче существенных, чем для продукции внутреннего производства. сообразно этим позициям не происходит переключения с отечественных запасов бери импорт. Скорее, в большей степени, для того этих товаров благоприятным фактором является атлетический рубль. Во-вторых, ладком комментариям специалистов по сельскому хозяйству, не дозволяется с уверенностью утверждать, что неблагоприятная мокропогодица оказала существенное влияние держи урожай основных плодовоовощных товаров – таких во вкусе картофель, например. Отмечается, зачем урожай будет меньше, нежели в прошлом году, однако докол вряд ли это выразится в значительном росте цен. До этого (времени существенно пострадал урожай ягод – всё же вес этой продукции в общей инфляции незаметно мал. Мы полагаем, чего основным драйвером дезинфляции будут солировать цены в непродовольственном сегменте: с одной стороны, важным фактором достаточно крайне слабое восстановление потребления, а с супротивный – крепкий рубль, позволяющий избежать удорожания импорта. В так же время временное форсировка роста цен на плоды и овощи может насторожить ЦБ, что с учетом присущей ему осторожности в полном объеме может повременить с активным снижением ставки (бери 50 б.п.) на заседании 16 июня. С другой стороны, отметим, а ускорение продовольственной инфляции невыгодный стало препятствием для снижения коренной ставки на 50 б.п. бери прошлом заседании, а регулятор навсегда отмечал, что принимает нет слов внимание, прежде всего, динамику базовой инфляции. Дополнительным фактором, который-нибудь сможет поддержать снижение ставки в 50 б.п., может послужить лестный. Ant. негативный отчет об инфляционных ожиданиях населения вслед май. составил 82 млрд руб., которого оказалось довольно для реализации всего объема безо премий по доходности ко вторичному рынку: отсечка точно по 26221 - YTM 8%, по 26222 - YTM 7,87% (теперича котировки находятся вблизи сих уровней). Таким образом, понижение цен на нефть, которое все еще не отражается на курсе рубля, неважный (=маловажный) привело к существенному падению спроса в ОФЗ. В случае если сие все-таки произойдет, автор ожидаем, что первичное приглашение будет еще сильнее урезано (без лишних разговоров Минфин размещает всего 35 млрд руб. противу средне плановых 42 млрд руб. изумительный 2 кв.), чтобы секвестировать давление на вторичный торжок (то есть, по сути, пора и честь знать возвращение к тактике проведения аукционов, рано ли бюджет был профицитным). Биржа корпоративных облигаций

РусГидро: ожидаемое пикирование долговой нагрузки по итогам 1 кв. 2017 г. РусГидро опубликовала сильные результаты вслед за 1 кв. 2017 г. Рост субсидий получай Дальнем Востоке г./г., а также свертывание загрузки убыточной тепловой генерации в регионе и подстановка ее выработкой ГЭС поддержали результаты компании. подле незначительном росте цен держи э/э. Кроме того, РусГидро впервинку отразила в отчетности эффект с сделки с ВТБ на 55 млрд руб., позволившей существенным образом устранить задолженность РАО ЭС Востока. Делать за скольких мы и ожидали, консолидированный барометр Чистый долг/EBITDA (с учетом гарантий в отношении БОГЭС и оценочных обязательств сообразно форварду с ВТБ) снизился по 1,05х с 1,6х. РусГидро сохраняет пророчество по EBITDA в 2017 г. "возьми уровне не ниже 2016 г.", а изо прочего, на наш позиция, стоит отметить тот видимое дело, что компания продолжает исследовать перспективы участия в проекте достройки Тайшетского алюминиевого завода Русала, яко может создавать риски исполнение) денежного потока РусГидро, зато вряд ли будет изображать существенную угрозу кредитному профилю компании. к перекошенный ОФЗ. банк зарабатывает в бадняк 200 млн долл. (так есть потенциально 8,9% годовых). Для практике отличие между акциями и вечным субордом состоит в книга, что по суборду купон позволяется не платить (при любых обстоятельствах получи и распишись усмотрение эмитента), и он присутствие этом не накапливается (в этом случае котировки суборда, поскорее, упадут), в то время чисто невыплата дивидендов по акциям приведет к увеличению балансового капитала (сие при прочих равных транслируется в интенсификация котировок акций). Для сравнения отметим, что же при капитализации 59 млрд долл. Сберегательный банк зарабатывает 9,4 млрд долл. в время (то есть потенциальная годовая высокооплачиваемость составляет почти 16% присутствие стабильном мультипликаторе P/E, в сравнении с 8,9% у Тинькофф Мель). В этой связи мы считаем, ровно для бессрочных евробондов Тинькофф Шайба есть более интересные альтернативы. В в таком случае же время некоторую поддержку спросу возьми новые бумаги может выразить выкуп старого суборда AKBHC 18 (с купоном 14%, минуя условия loss absorption, позитив капитала 2-го уровня, невыгодный удовлетворяющий требованиям Базель III) номиналом 200 млн долл.

Негаданный рост запасов нефти в США далеко не оставил шансов ее котировкам

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *